陈建军

　　虽然整合完成增加了近10亿股股份，但今天复牌的新攀钢钢钒实际能够在二级市场交易的股份数量可能只有几亿股，其中的玄机在于追求两年后固定收益的机构投资者锁住了绝大部分筹码。

　　在完成对攀渝钛业、长城股份的换股吸收合并后，新攀钢钢钒的股本增加95176.6767万股，总股本变为497649.7468万股。其中，换股吸收合并攀渝钛业新增33322.9328万股，换股吸收合并长城股份新增61853.7439万股。虽然整合完成增加了近10亿股股份，但新攀钢钢钒今天实际能够在二级市场交易的股份数量却可能只有7.5亿股左右。

　　按照攀钢钢钒昨天披露的上市报告书，49.76亿股总股本中高达31.17亿股为无限售条件流通股。虽然理论上可以流通的股份数量如此惊人，但前十大股东实际上就锁定了绝大部分筹码。其中，为“攀钢系”整合提供现金选择权的鞍钢集团锁定5.95亿股，工行、中行、建行、中信4个银行理财产品锁定7.53亿股，上汽集团和上汽财务锁定2.22亿股，攀枝花钢铁有限责任公司锁定1.67亿股，中信信托——套利通锁定1.09亿股，海通证券锁定1.04亿股，合计19.5亿股，占无限售条件股的62.5%。

　　十大股东除了鞍钢集团和攀钢集团外，其他股东持股之所以锁定，有的是因为持股量超过总股本5%而未满6个月不能卖出，有的是因为产品设计时已经限定了出售价格而不能卖出，有的是把未来固定投资收益作为理财产品已经出售而不能卖出，有的是纯粹追求两年后无风险收益而不会卖出。

　　除了前十大股东锁定19.5亿股外，还有部分机构持股因为未能进入前十名而无法统计。截至3月31日，华宝信托持有5419万股、国泰君安持有4400万股、东海证券持有4350万股、华宝投资持有3357万股，合计持有1.75亿股。这些机构持股大部分都是在确定现金选择权实施时间后买入的，因此目的很可能都是为了套利，因此复牌后立即卖出的可能行较小。事实上，从4月21日才开始买股的光大银行10亿元理财产品无缘攀钢钢钒十大流通股东就可以看出来机构惜售心理非常明显。此外截至3月底，还有近20只基金持有约5亿股攀钢钢钒，其中一半是债券型基金或保本型基金，这些基金瞄准第二次现金选择权的可能性也较大。

　　这样一来，攀钢钢钒31.17亿股流通股中今天实际会在二级市场交易的股份数量可能只有7.5亿股左右，仅占流通盘的24%。这样的流通股份，使得攀钢钢钒暂时成了小盘钢铁股。

　　统计数据显示，攀钢钢钒整合之前以26.2亿股流通股位于钢铁行业上市公司第5位，现在实际7.5亿股左右的流通股使它退居第16位，可能少于八一钢铁(7.66亿股)、广钢股份(7.62亿股)，与新兴铸管(7.40亿股)相差不多。业内人士认为，这种流通盘相对较小的状况，进一步增加了攀钢钢钒股价寻找合理定位的复杂性。