当日买入的投资者无第二次现金选择权

　　本报记者 谢 岚 吕 东

　　今日，延续一年多的攀钢系整合大戏终于暂告落幕。随着攀渝钛业和长城股份退出中国资本市场，吸收合并这两家公司后的攀枝花新钢钒股份有限公司也于今日复牌亮相，公司复牌当日将不设涨跌幅限制。

　　整合大戏即将收官 攀钢钢钒今日复牌交易

　　昨日，随着攀渝钛业和长城股份发布终止上市公告和攀钢钢钒发布复牌公告，攀钢钢钒股吧里再度“热气腾腾”起来。新的攀钢钢钒开盘之后股价的短期和长期走势成了投资者热议的焦点。

　　值得注意的是，自2009年5月6日起买入攀钢钢钒股票的新投资者无法取得第二次现金选择权；今日起增持攀钢钢钒股票的原投资者，其增持部分也无法取得第二次现金选择权。而拥有第二次现金选择权的股东，可于两年后分别按10.55元或8.73元的价格行使第二次现金选择权。

　　究其原委，在于攀钢钢钒第二次现金选择权采取的是权利绑定股东账户的操作方式，第二次现金选择权不与攀钢钢钒正股一起交易。对于尚未持有攀钢钢钒股票、且未取得第二次现金选择权的股东而言，自攀钢钢钒股票复牌起，如其在二级市场上购入攀钢钢钒股票，意味着其只购入了攀钢钢钒股票，无法取得第二次现金选择权；对于已取得第二次现金选择权的攀钢钢钒股东而言，攀钢钢钒股票复牌后，如其从二级市场上增持攀钢钢钒股票，其增持部分无法取得第二次现金选择权。

　　鉴于上述原因，投资者在攀钢钢钒股票复牌后，必须结合目前的宏观经济环境、资本市场发展前景、钢铁行业估值水平、攀钢钢钒业绩情况、公司未来发展趋势等因素综合判断攀钢钢钒股票的投资价值，并以此指导二级市场的买卖行为，避免出现类似“买入攀钢钢钒股票就可在两年后二次行权”之类的误解而承担不必要的投资风险。

　　记者随后也采访了市场分析人士的看法。“明天(5月6日)买的话就没有现金选择权，(因此)买的动力基本没有；明天抛的话，还有现金选择权，(因此)抛的动力仍有。所以从买卖双方的力量对比来看，价格会低开。”5月5日，爱建证券钢铁行业研究员张志鹏分析道，因复牌当日未设置涨跌幅限制，他判断股价跌幅可能会到15%左右。

　　首次现金选择权引众机构抢入

　　此前，为了推动攀钢系顺利整合，鞍钢集团提供了两次现金选择权。其中，首次现金选择权申报已于4月23日完成，并于4月24日完成股份过户工作。由于攀钢钢钒二次现金选择权所内含的投资价值，对一些追求固定收益的投资机构还是有较大的吸引力，并最终导致申报行权数量寥寥。

　　截至2009年4月23日，共计263.35万股攀钢钢钒股份、0股攀渝钛业股份及7701股长城股份股份申报行使现金选择权。

　　除了现金选择权的因素，张志鹏还认为目前攀钢钢钒的市净率与市盈率与其他钢铁股相比，有着明显的高估，因此其股价可能出现较大幅度回调。至于其长期走势，则要看市场环境和公司未来的盈利状况如何。

　　值得一提的是，根据昨日攀钢钢钒在《新增股份上市报告书》中披露的前十大流通股东持股情况，与今年一季报相比，在攀钢系首次现金选择权申报截止前最后一月内至少有8家机构合计99亿元资金流入攀钢钢钒，购入股份约10.32亿股。从攀钢钢钒换股吸收合并后的股东名单来看，包括信托产品、证券公司、大型企业集团等追求固定收益的机构均买入较多数量。

　　由于原攀渝钛业及长城股份股东的第二现金选择权行权价格为8.73元/股，该行权价格于两年后方能实现；因此如攀钢钢钒复牌后价格在8.73之上，原先以投资二次权利为目的而买入攀渝钛业和长城股份的部分投资者有可能会选择卖出。

　　“(他们)进入就是为了拿现金选择权，所以应该会坚守阵地。”张志鹏道：“当然中间可能会高抛低吸，做些差价。”

　　鉴于自首次现金选择权价格确定以来，资本市场出现了重大调整，钢铁行业估值水平显著下降，因此从合理估值角度来看，攀钢钢钒股票复牌后有可能出现一定的价格调整。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。