一向被市场公认预判能力和操作能力都相当出众的机构——社保基金组合在山东高速(600350)这只股票上却体现出和往常不一样的风格。

　　据记者统计，社保基金一零二组合在2006年6月之前便已经重仓该股，而2006年6月30日该股股价仅3.65元。在2007年10月8日股价达到历史最高价11.45元，累计涨幅213.70%。如此涨幅，使得一零二组合在其持有的2218.36万股公司股票上账面盈利高达1.73亿元。但这只是账面盈利，因为一零二组合并未如社保基金一贯的操作风格，在高点将其抛售，反而是一路持有至今，完整地体验了一把公司股价“坐过山车”的感觉。

　　在达到11.45元的高点之后，山东高速的股价经历过多次振荡，至今已跌至5.27元，跌去超过一半。但从山东高速的季报、年报中可以看出，社保基金一零二组合对其始终“不离不弃”，甚至还有小幅加仓。根据公司今年的一季报，社保基金一零二组合持有公司2627.90万股，占流通比例3.94%，成为公司第一大流通股东。但从股价上看，一零二组合的账面浮盈在2008年的一轮下跌中已经消耗大半，仅余不足5000万。

　　而更让人想不通的是，山东高速并非一只成长性过人或者分红配股方案极为吸引人的个股。从公司一季报中可以看到，公司2009年一季度实现归属母公司所有者净利润1.92亿元，同比大幅下降28.4%。而其2008年的净利润为12.4亿元，同比增长7.27%。回顾公司往年的分红历史，基本为每年每10股派现不超过两元(含税)。

　　面对这样的基本面和盈利状况，社保基金一零二组合放弃了在股价上涨数倍之时套现，而是执拗地坚守数年之久。如此操作，确实让人百思不得其解。 (陈昊旻)