本报记者 陈美

　　事实上，关于新药利卡汀的市场应用性，对于王亚伟来说，更是决定其是否继续持有的重要依据。据华神集团工作人员介绍，华夏基金减持公司股票并没有与公司当面沟通过，只是有过几次电话咨询，咨询的内容基本都是关于公司新药利卡汀的销售情况。

　　作为明星经理人王亚伟所持有的股票自然是让市场感觉与众不同，一些人甚至跟风炒作，但是一旦明星基金走人之后，留给市场更多的便是担心。近日，关于华神集团(000790)被华夏系5只基金全部抛弃一事被市场不断猜测。那么，其究竟是何原因让曾经十分看好新药的王亚伟减持华神集团？是王亚伟短线操作的目的已经达到，还是其被市场看好的新药利卡汀出了什么问题？

　　华夏大盘蹊跷撤离

　　在今年4月9日华神集团召开的2008年度股东大会上，占据着华神集团第三至第七大股东之位的华夏系基金无一人出席，在当时就有市场猜测——以王亚伟担任投资总监的华夏系基金已获利跑路。

　　不出所料，在4月28日华神集团披露的一季报中，华夏大盘、华夏优势成长、华夏红利等5只基金全部消失在华神集团的前十大无限售条件的股东中，这意味着曾经一度看好新药概念的华夏系基金改变了想法，而华夏大盘想要隐身，至少在一季度减持了华神集团约340万股。

　　实际上，追溯到华夏系进入华神集团是从2008年一季度开始。当时，华夏大盘持有104万股华神集团，成为该公司前十大流通股东行列，一直到2008年第三季度末，华夏大盘都不曾减持，维持在这个数。在经历了2008年大盘牛熊交替之后，华夏大盘在去年第四季度再次低价大举增持华神集团292万股。

　　到2008年年底，华夏大盘的持股数已达396.27万股，成为华神集团的第四大股东。与此同时，华夏系的其他4家基金也分别在2008年先后进入华神集团，成为其前十大无限售条件的股东。

　　如果按照华夏大盘在2008年一季度进入的时间和四季度低价增持的比例来初略计算，华夏大盘的成本应该在8.26元左右，在经过一季度的上涨行情后，截止昨日收盘华神集团已经反弹到9.55元，较华夏大盘的成本价相比，王亚伟已经是小幅盈利。

　　新药利卡汀年收入仅千万

　　其实，王亚伟之所以会在去年一季度就进入到华神集团来，基本上其就是冲着新药利卡汀来的。

　　据记者了解，华神集团的新药利卡汀最先在上海第十人民医院介入科应用，随后该药又陆续在全国各大重点城市三甲医院进入临床使用，而当时的时间大约是2007年7月左右。

　　由于利卡汀是华神集团和第四军医大联合研发、针对原发性肝癌的一种新药，因此当时很多机构均对利卡汀和华神集团作出“推荐”的评估。其中，平安证券医药行业分析师杜冬松就在其研究报告中预测了利卡汀第一年的销售。他预计东方肝胆医院：年治疗病人约300个；其他30余家开户医院：年治疗病人为700个；第一年利卡汀的年总销售额：1000支×2.88万元＝2880万；按照80%的毛利计算毛利可达2303万。由此，预计2008年公司的每股收益为0.145元，预计2009年、2010年将会继续出现利卡汀销量翻倍的走势，将会达到2000支和4000支，利卡汀的净利润将达到4608万和9216万，因此看好利卡汀的销售势头，继续给予“强烈推荐”的投资评级。

　　但事实上，从华神集团所发布的年报来看，全年其营业收入为3.63亿元，每股收益为0.025元！不过，华神集团营业收入较去年同期增加8752万元的原因却是：四川华神钢构有限责任公司主营业务收入较去年同期增加了3757万元；成都中医药大学华神药业有限责任公司增加了2864万元；四川华神兽用生物制品有限公司增加了1001万元。相反，新药利卡汀在2008年仅仅实现销售收入1017万元，但全年利卡汀的净利润却为-181万元，毛利率也仅有62.25%。这表明被市场所期待的明星药“利卡汀”在2008年并没有取得市场所预计的1000支的销售量，仅仅只有364支，这也似乎在一定程度上说明了华夏系基金没有出席华神集团2008年股东大会的原因。

　　利卡汀市场应用性低于预期

　　那么，原本被市场看好的新药利卡汀又是什么原因让其在2008年的销售状况不尽如意？

　　招商证券首席医药分析师张明芳在接受记者采访时表示：“在2007年底她曾发布过研究报告，对新药利卡汀表示谨慎。”张明芳认为，由于新药利卡汀是针对原发性肝癌等恶性病，其使用医院需要放射性许可证，而使用该药的医生也需要一套防放射性易用服。同时，该药使用完之后会产生较高的放射性污染，因此利卡汀不能批量生产，大医院要向华神集团定制该药，再加上空运等成本，就使得利卡汀的使用成本相当之高，所以利卡汀的售价才会达到2.8万元一支的高价。而在效用方面，张明芳也认为，利卡汀的效用仅仅对第一次使用该药的原发性肝癌病人有效，“因为病人第一次使用该药之后，其体内会产生抗体，从而使得利卡汀的医疗效果递减。”总的来说，张明芳对利卡汀和华神集团持谨慎态度。

　　事实上，关于新药利卡汀的市场应用性，对于王亚伟来说，更是决定其是否继续持有的重要依据。据华神集团工作人员介绍，华夏基金减持公司股票并没有与公司当面沟通过，只是有过几次电话咨询，咨询的内容基本都是关于公司新药利卡汀的销售情况。

　　而一位医药行业的业内人士也向记者坦言，利卡汀的推广确实在实际运作中遇到了问题。“由于利卡汀是放射性药物，所以对医院资质有较高的要求，并且需要多个科室协作。目前华神集团主要与京、沪、江浙沿海以及珠三角的医院合作。因此，利卡汀要成为公司贡献利润点，甚至进一步成为未来新的增长点，还需要一段时间，2009年利卡汀业务仍然是发展的基础之年。”

　　与此同时，在华神集团发布年报之后，天相投顾行业分析师周浩也根据公司年报发布研究报告表示，利卡汀销售进展缓慢，发展尚需等待。周浩认为，2008年上半年利卡汀实现销售收入637万元，尽管下半年受奥运会影响，利卡汀停止销售三个月(利卡汀需要在北京标记，然后空运到各目标医院)，下半年仅实现销售收入380万元，销售收入低于预期。利卡汀是鼠原性单克隆抗体，主要用于治疗肝癌，由于利卡汀的应用条件比较高，并且对医护人员有一定的威胁，以及刚刚上市不久，还需要推广，因此作为市场最看好的药物，可能不会像市场预期那样产生爆发性增长，认为公司利卡汀的销售尚需继续推广，给予对公司“中性”的投资评级。

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