证券时报记者 刘昆明

　　一季度上市公司业绩环比出现大幅反弹，2008年四季度业绩很可能是底部区域。WIND资讯统计数据显示，截至2009年4月23日，一共有519家A股上市公司发布2009年一季度报告，共实现归属于母公司股东净利润192亿元，而2008年四季度该数据为亏损101亿元。

　　值得注意的是，去年四季度的亏损与几家大公司出现的巨额亏损有关，仅中国国航、S上石化、武钢股份、江西铜业等4家上市公司去年四季度的亏损总额就达到155亿元，大大拖低了519家上市公司的盈利水平。

　　不过，即使剔除上述4家公司的亏损，515家上市公司去年四季度实现归属于母公司股东的净利润也仅为53亿元，而2009年一季度这一数据为176亿元。除了环比数据，同比数据也需要关注。上述519家公司2008年一季度实现归属母公司股东的净利润为243亿元，较2009年一季度的192亿元仅高出27%，差距并不大。

　　上述数据说明，一季度上市公司的业绩确实出现了较大幅度的回升，正逐渐回到去年一季度的水平，这也是为何市场近来对今年上市公司业绩开始表现出乐观态度的原因。

　　但是，还有一组数据可能给这种乐观推测添加了不少变数。从存货消化速度上来看，今年一季度上市公司消化速度并不快，有可比数据的505家上市公司中，今年一季度的存货价值为3855亿元，较2008年年底的3954亿元仅下降2.56%，其中下降幅度超过15%的公司只有81家，绝大部分存货价值变动仅在10%上下浮动，有28家公司的存货甚至增长了50%以上。

　　分析人士认为，存货的消化速度通常预示了市场需求的变化。由于去年前三季度经济过热，很多企业囤积了大量的原材料和成品，结果经济四季度骤然转冷，很多企业的存货一下子消化不出去，成为最大的业绩“地雷”。

　　市场人士在判断上市公司业绩回暖时，也经常关注存货消化速度这一数据。显然，2.56%的下降速度是非常不乐观的。从货币资金来看，今年一季度519家公司货币资金余额为3903亿元，较2008年年底的3402亿元增长15%，资金比较充沛。

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