东方早报理财一周报研究员/蒋颖博

　　“武钢权证行权无望！博傻资金失败了！”本周三(4月15日)收盘后，某私募人士感慨到，“要不是武钢股份周二被上交所停牌，估计博傻资金会做武钢股份，如今被停牌一日，如果周三继续炒作，周四行权当日很可能再次被停牌，博傻资金周三出局也实属无奈之举。”

　　4月16日，武钢权证行权日，由于武钢股份的价格没有达到9.58元的行权价，72750万份武钢权证变成了废纸。

　　博傻资金放烟幕弹？

　　本周三，武钢股份发布澄清公告：1。公司初步拟订的向董事会提交的分红议案中无送股及资本公积金转增股本预案。(当时市场传闻称武钢股份将10股送12股) 2。公司从未就权证行权事宜和任何证券投资机构进行过协商或达成过任何协议。3。在未来三个月内，公司没有任何重大收购资产方案。4。公司提前公布2008年年报系因为审计进度比原定计划提前，与公司权证行权无关。

　　这四个澄清均是针对近日媒体关于武钢权证行权事件的报道。根据笔者查询，在那篇“行权无悬念”的报道中，某私募基金经理对媒体称“70亿元的巨额融资，武钢绝不会放弃，涨停的走势就已经说明行权无悬念。”虽然该人士对行权充满希望，但从周三的收盘价来看，就算武钢周四涨停，行权也无任何希望。

　　“该媒体可能被博傻资金给利用了。”某私募操盘手告诉笔者，“通常来看，私募都会有人与各大媒体保持一定的联系，这种良好的关系是很健康的，而媒体也很乐意采访私募人士，但是不排除个别人利用此种关系放烟幕弹来迷惑市场。而本周一武钢的涨停，让市场充满了行权想象，有私募人士跳出来讲话并不奇怪。当然，也可能这部分将武钢推向涨停的博傻资金本来就要操作武钢。但由于周二被停牌，再往上做的风险极大，弄不好将再被交易所停牌，这样无论从资金的利用率上和绝对收益率上讲，都是得不偿失的，所以该部分资金不得不认输出局。从周三复牌的走势和换手率来看，博傻资金肯定出货了，开盘十分钟利用对倒拉高使得武钢股份翻红吸引买盘，然后再用一笔大抛单直接往下咂，这是典型的对倒诱多出货法，当天下午，武钢更是出货凶狠，再从当日成交量创新高来看，换手达到15%以上，更加表明博傻资金割肉出局迹象十分明显。”

　　除了以上四点的澄清公告，武钢股份还公告截至2009年3月25日，武钢集团合计增持了公司股份69948984股(占公司股份总额的0.89%)。每次增持时，每日成交均价均未超过7元，且2009年3月25日后武钢集团未再继续增持。有私募人士分析，7元可能是武钢集团比较认可的一个价位。

　　在澄清公告最后，武钢股份称，武钢集团于2009年4月11日召开了武钢产品省内循环推介会，会上省联发投、东风汽车、中国一冶等企业与武钢集团签订了230万吨产品购销的意向性协议，具体内容尚待与相关企业进一步磋商落实，目前，尚不清楚对上市公司的影响。对此，长江证券钢铁行业研究员刘元瑞告诉笔者，这就是一个正常协议，是上市公司正常的日常经营。而70亿的行权计划落空，对武钢唯一的影响无非是现金不够宽裕，武钢的资金链还是不错的，只是如果有了这70亿更好。

　　神秘营业部出货

　　武钢股份的疯狂炒作可追溯到4月7日，当日，武钢股份下跌8.23%，换手率高达13.39%。收出了一个罕见的“大阴棒”。

　　从上海证券交易所公布的成交明细来看，在4月7日，当日在买入席位中仅出现一家机构席位，而在卖出席位中有四家机构席位，买入资金为1亿元左右，而四家机构席位共同卖出5.76亿，是买入机构的五倍，可见通过前期的拉升，机构出货不少。而从营业部来看，买入方除了信达证券铁岭光荣街不太知名外，另外三家营业部都是市场熟悉的游资营业部，而且都属于国信证券，是“国信帮”的一分子，但这三家营业部也仅投入1亿多元资金，值得注意的是，金元证券成都二环路猛抛3亿元，是最大的卖出营业部，而金元证券成都二环路是2009年崛起的新型游资营业部，这家营业部位于成都市商业繁华、交通便利的二环路西一段，紧邻双楠和外双楠两大高尚社区。营业部面积622平方米，设施齐备、豪华，环境幽雅，特别是机构室和大户室的室内环境在成都市同业中可排前列。而从今年以来的龙虎榜可以观察到，该营业部多次出现在几大热门股中，譬如前期热门的三峡新材(600293)、航天机电(600151)、启明信息(002232)和本周中小板两大拉升牛股川大智胜(002253)、合兴包装(002228)，可见这家营业部资金实力雄厚。

　　而笔者也发现，虽然武钢股份本周一以涨停收盘，但上交所没有公开成交明细，复牌当日即4月15日，笔者从17点苦等交易明细，截至19点依然没有，而上交所的网页也显示“内部服务器错误” ，第二日早晨(4月16日)查看，交易所成交明细中没有武钢的具体成交明细，颇为遗憾。

　　多输结局

　　“如果证交所不停牌，武钢可能被博傻资金炒作上去，到时候再行权，各路人马皆大欢喜。”某著名游资营业部的某位大户告诉笔者，“但是证交所停牌肯定有他的用意，可能不想让武钢股份成为游资爆炒的对象，证交所所是站在监管层面上的，其他的利益关系不会顾及。”

　　国海证券钢铁研究员孙林告诉笔者：“武钢被上交所停牌，一方面可能是证交所跟武钢要求有个正式的说法，因为本周一以及上周武钢股份的确有爆炒的嫌疑；另一方面，媒体对武钢权证的报道传闻满天飞，所以武钢股份才需要有一个书面的说明解释澄清一下那几天媒体的相关消息。当然，如果没有停牌，武钢可能炒上去的概率是比较高的，理论上存在行权的可能。”

　　武钢权证如果行权，那么将是一个皆大欢喜的结局。但是，因种种原因，上交所对其进行了停牌处理，72750万份武钢权证变成了废纸。武钢股份未能获得70亿元的融资，权证投资者损失惨重，赌武钢股份能够到达行权价的博傻资金未能如愿，饮恨出局。在这场武钢权证行权的博弈中，留下的是一个多输的结局。

　　券商仍看好武钢股份

　　下周一(4月20日)武钢股份将公布2008年年报，就此，笔者独家采访了国海证券钢铁研究员孙林。孙林指出，由于众所周知的原因，钢铁行业受国外金融危机和下游主要需求房地产和汽车业放缓影响，钢价出现了暴跌，原材料和钢价出现了40%至50%的暴跌，导致2008年第四季度行业整体亏损。

　　孙林表示，龙头公司宝钢股份和鞍钢股份披露的年报较2007年同比下降49.21%，60.32%，而武钢股份由于取向硅钢是主要盈利贡献产品，在去年末还较为坚挺，因此业绩下滑较小，预测武钢股份2008-2010年的EPS分别为0.69元、0.57元和0.66元，作为行业龙头和从产业政策中受益的重点公司，目前P/E估值13倍，仍具备增持的投资价值。

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