本报记者 周决伦 肖伟华

　　银泰股份高管层被疑250万年薪是否物有所值 靠低价出售资产粉饰财务表报

　　银泰股份(600683)积累已久的问题与矛盾终于爆发！烈焰终于从冰山一角喷薄压抑已久的能量。

　　这次爆发的烈焰来自银泰股份公司内部。连续五次调低定向增发价格，导致直接少拿17.09亿元现金，部分引发中小股东的不满情绪。

　　而随后又出售金融资产来粉饰财务报表，以求季报业绩飘红，则直接导致投资者的激烈问责： 8位主要高管对公司的贡献是否值250万元的年薪？

　　中小股东不满增发定价过底

　　最近银泰股份一直不平静。主要原因是定向增发价格偏低，故此有必要回顾增发的具体进程：

　　2007年10月25日，由于首份定向增发方案反应冷淡，银泰股份抛出第二份方案：控股股东中国银泰投资有限公司(下称中国银泰)出资7.89亿元认购8175万股外。北京市基础设施投资有限公司(下称京投公司)和北京银宏投资有限公司(下称银宏投资)，也分别现金出资15.18亿元认购15725万股和现金出资2.03亿元认购2100万股。发行价不低于9.65元/股，募资25.10亿元。

　　2008年6月10日，银泰股份再次调整增发方案，京投公司和中国银泰将分别以现金认购1.3亿股和4499万股，不超过18.68亿元募资，发行价格不低于10.38元/股。银宏投资这次则主动退出。

　　2008年8月8日，银泰股份第四份方案出炉：拟以不低于7.11元/股的价格向京投公司和中国银泰发行不超过2.116亿股股票，募资15.04亿元。

　　2009年1月19日，银泰股份第五更改方案，发行价格改为不低于3.73元/股，数量不超过2.12亿股，所募资金约7.91亿元。京投公司认购不超过1.47亿股;银泰投资认购不超过6440万股。募资将用于：约1.56亿元购买京投置地95%的股权、约1.37亿元购买钱湖国际15%的股权、对京投置地的大红门项目追加投资约2.5亿元以及对钱湖国际的东钱湖项目追加投资约2.46亿元。

　　银泰股份相关人士表示，增发方案五度调整，中小股东已经产生了不满情绪，公司与中小投资者做了不少沟通。银泰股份证券事务代表鲍慧慧也解释称：“由于股价在不断地下滑，为了能顺利增发和维护各方利益，只能调低发行价格”。

　　杭州证券评论分析师金林立指出：由于股价调低增发价没有错，可是现在股价上去了，是否要将增发价格调上去，或者是对大小股东作一些补偿？“银泰股份愿以如此低价增发出让大股东地位，或是为改变经营困境吧”。

　　“目前股市不好，加上楼市低迷，地产股票普遍被看空。银泰股份如此连续降价增发至少反映了其急需资金。”长城证券房地产行业分析师万知认为。

　　中小股东们则表示，银泰股份的决策者贱卖股权的行为，损害了其他股东的利益，如此急于出卖股权表明经营境况不佳现状。

　　为何要低价出售金融资产？

　　除了低价贱卖股权外，让投资者不满的还有低价出售金融资产填补主业经营亏损。

　　银泰股份2008年三季度报显示，1-9月份，公司经营活动产生的现金流量净额是-3847.3万元，比去年同期减少133.03%。1-9月份的净利润是962.6万元，这其中靠出售所持有上市公司股票的收益占据了利润的大头。三季度，公司共计出售宁波银行股权121万股，产生投资收益768万元；而在二季度，共计出售交通银行股权200万股获利1442.49万元。

　　二季度去掉卖股所得1442.49万元，二季度实际盈利-572.07万元，连一季度的盈利393.22万元也没有了；去掉前三季度总共的投资收益2249.64万元，盈利-1287.04万元。同期，其旗下地产公司均处于净投入、亏损状态。

　　银泰股份年报披露高管高薪后，引来众多投资者激烈问责：“虽然250万元的薪酬在业界并不算高，但是公司目前的业绩，这些高管否能对得起这250万元？”

　　银泰股份董秘顾荻江向《证券日报》记者回应道：“银泰股份高管的年薪在上市公司中并不高，投资者如此质疑高管的能力我也无话可说”。对于银泰股份爆出的诸多问题，本报将继续跟踪报道。(《银泰股份玩花招伎俩惹众怒》后续报道)