每经记者 王砚丹

　　公司披露2008年底，股东总数4.01亿户，而中登公司数据显示，截至4月10日，两市A股账户总数不到1.25亿户。

　　今日，云南铜业(000878，收盘价22.17元)发布2008年年报。去年公司实现营业收入257.55亿元，同比下降25.29%；归属于上市公司股东的净利润-27.92亿元，而在2007年公司实现了9.76亿元盈利；每股收益-2.22元，全面摊薄净资产收益率-78.22%。由于公司2008年前三季度实现了5.83亿元净利润，据此可以算出，去年四季度公司单季度亏损达到33.75亿元！

　　产品售价与成本倒挂

　　年报显示，去年公司实现电解铜销售收入160.43亿元，在营业收入中的占比达到62.29%；但是对应的成本却高达172.06亿元，毛利率为-7.25%。铜杆销售收入为27.72亿元，但是毛利率也只有1.85%。不过，受益于去年黄金价格的坚挺和前三季度硫酸价格上涨，硫酸销售和黄金销售成为公司经营中的亮点，销售收入分别同比上升了113.73%和74.45%，金额达到了5.89亿元和21.34亿元，毛利率分别为67.14%和24.44%。

　　从年报中可以看出，四季度末公司存货仍然处于高位。三季度时，公司存货账面价值高达79.19亿元，而在年底时虽然减少21.96亿元至57.23亿元，但这并非公司销售良好所致，而是通过会计账面计提巨额减值准备来被动“消化”的。去年公司一共计提了17.84亿元资产减值损失，其中存货减值损失就达到了17.50亿元。如果扣除计提减值准备的因素，粗略估计公司存货只减少了不到5亿元。

　　存货的高企占用了大量资金，导致公司不但业绩急剧下滑，现金流也相当紧张。去年公司营业活动产生的现金流量净额为-51.48亿元，这一数据甚至远远高于公司利润表中的亏损金额，公司资金紧张情况可见一般。

　　股东人数高达4.01亿户？！

　　由于前几天公司已经表示2008年将亏损27.92亿元，而这一数据和正式年报数据一致，因此市场对云铜去年巨亏的业绩可以说已经有了心理准备。不过，《每日经济新闻》记者在年报中发现了一件令人惊奇的事：公司披露，在2008年12月31日，公司股东总数达到了4.01亿户！相当于差不多每3个中国人中，就有1个是云铜的股东。

　　某市场人士指出，云铜这个数据应该是由于工作人员失误造成了自摆“乌龙”。中登公司数据显示，截至4月10日，沪深两市A股账户总数不到1.25亿户，和公司股东总数4.01亿户相去甚远。另外，云铜总股本只有12.6亿股，而总股本是它8倍的万科在去年年底也只有108万股东，这一数据可以说是完全不符合常理。

　　机构仍然扎堆

　　年报显示，去年年底公司的前十大股东中，除了大股东云铜集团外，其余全部是机构投资者。其中，参与公司2007年定向增发的富邦资产管理公司虽然所持有的3500万股已经于去年6月上市流通，但是富邦资产管理公司仍然一股未卖。但有分析人士指出，去年6月解禁时，富邦对云铜的投资虽然仍有翻倍的账面收益，但是可能出于对公司股价已经跌去大半、即将见底的判断，因此选择一直坚守其中。

　　另外，从年报中可以看出，另一家参与当初公司定向增发的长江电力(600900，收盘价14.35元)则在去年四季度对手中的云铜股票进行了大规模减持，减持了1234.68万股。而在今年以来，随着铜价的反弹，云铜股价也出现了大幅反弹，区间涨幅超过150%。可以说，长江电力所减持的那1200多万股差不多卖在了地板价。