九档账户上周增仓94万股 上周收盘价离行权价仍有2.3元差距
□ 本报记者 游敏常
4月10日,武钢CWB109正式进入行权期,而此时武钢股份的正股价格却仍处于下行通道。当日该股再次跌去1.12%,报收于7.3元/股,距离9.58元的行权价格更加遥远了。
“我们公司看法跟市场情况是一样的,正股价格目前还低于行权价是有目共睹的,至于行权情况,我们暂时不便做出评价”,武钢股份证券事务部工作人员向《证券日报》记者表示。
随着权证到期,武钢股份正股持续了大半月之久的行权行情似乎已经到了尽头,基金却迟迟不肯放手。根据指南针主力雷达数据,主力资金上周依然不断加仓该股七档(持股数100万-500万)、八档(持股数500万-1000万)和九档账户(持股数1000万以上)持仓比重总共增加了0.05%,约合156.8万股。其中九档账户增仓了该股流通盘的0.03%,约合94.2万股,从基金2008年报可知,该账户埋伏了36只基金。
尽管如此,基金在该股上的分歧同样严重。上证所4月7日公开交易信息显示,四个机构专用席位当日合计卖出该股5.7亿元;相反,另外一个机构专用席位则买入1亿元。一边不断抛售筹码,一边则不断捡起,基金们到底打什么主意呢?
基本面未见好转
基金且战且退
根据WIND统计,2008年末,共有116只基金持有武钢股份,持股数达到11.5亿股,占其流通盘的36.74%。其中两只基金——长城品牌优选和易方达50指数的持股数目均超过1亿,为1.2亿股和1.0亿股,分别占该股流通盘比重的3.91%和3.31%,另外34只基金的持股数在1000万以上、22只基金持股数在500万-1000万之间,39只基金持股数在100万-500万之间,此外还有19只基金持股数在100万以下。
在今年一季度钢铁行业基本面未见好转的情况下,基金主要采取了减仓策略,特别是在武钢股份3月16日启动行权行情之前。指南针主力雷达数据显示,1月5日至3月13日间,主力资金全线撤退,六、七、八、九档账户(持股数分别为50万-100万、100万-500万、500万-1000万和1000万以上)的持仓比重分别减少了0.64、0.34、0.41和0.09个百分点,持股数总共减少了4640万。
翻空为多
基金助推行权行情
3月16日,距离武钢权证行权结束之日刚好还有一个月,武钢股份正股行情启动。基金的态度出现转变,多头力量开始集结该股。数据显示,3月16日-4月3日间,该股的九档账户持仓比重小幅增加了0.01%,约合31.4万股。与此同时,武钢股份的股价也快速上扬,期间上涨超过46%,跑赢大盘逾32个百分点。相比之下,另外一只钢铁龙头股——宝钢股份——同期涨幅不过9.7%。投资者也开始乐观地准备为武钢股份突破行权价格欢呼的时候,意想不到的事情发生了。
上周二,当武钢权证进入摘牌倒计时,在正股上布局完毕的主力资金开始翻手做空。4月7日,武钢股份以8.75元高开之后,盘中一度冲高至8.76元,创下九个月来股价新高,之后突然掉头向下,当日跌幅达到8.59%,居两市之首。当天该股成交金额也达到34.8亿元天量,换手率攀升至13.39%。
大通证券衍生品研究院欧阳晓辉4月9日在接受《证券日报》记者采访时表示,正常的钢铁权证比如宝钢和鞍钢,当其到期时,除非是大盘带动,没有一只股票像武钢股份的走势那般“恶劣”,一天就跌去了8%,而该股前轮高走纯粹是市场的无理性在作祟。
尽管距离武钢权证行权截止日尚余4天,但分析人士普遍不看好此次行权情况。“虽然理论上武钢权证还有行权的可能,实际上,由于目前该股价格只有七块三毛多,离行权价还有近30%的差距,离行权日期结束还有5天的时间,对武钢股份这么大盘子的一只股票来说,5天涨30%应该是比较困难的”,欧阳晓辉说到。
旺季不旺
二季度盈利或略有好转
事实上,大多数分析人士认为,无论从行业基本面抑或公司基本面来看,武钢股份股价前一轮疯涨均缺少支持。
“钢铁行业目前的产销情况都不太好,出口形势严峻,产品价格继续下跌,好转迹象仍未出现,供需矛盾实在太大了”,平安证券钢铁行业分析师聂秀欣告诉本报记者。
她表示,钢铁行业20%多的产量供出口,现在这部分出口产量仍在下滑,其他75%的钢产量虽然有政府四万亿元投资计划拉动,但只有与基建相关的钢铁才受益,剩下的还得看地产、机械、汽车等行业的恢复情况,事实上,目前这部分需求还是很差;另一方面,一季度钢铁企业看到钢价稍有起色以后,原本停产和减产的企业又开始大张旗鼓地恢复生产,导致供需矛盾继续恶化,需要更长时间化解。
据统计,3月30日-4月5日间,除了热轧不锈钢外,所有钢材价格都在下跌,其中无取向硅钢每吨下跌了100元至5250元,与年初价格相比每吨下降了3%;取向硅钢则每吨下跌了1000元至24000元,与年初价格相比跌去近四成,而硅产品恰恰是武钢股份核心盈利产品。
随着建筑旺季的到来,分析人士对钢铁行业二季度前景依旧不敢乐观。联合证券分析师黄静认为,钢价能否在二季度起来还需要继续观察,照目前情况看起色并不大。
“从成本来看,今年铁矿石谈判协议价从何时开始计算虽然不能肯定,但价格下跌是比较肯定的,从需求来看,还得看下游需求恢复情况;虽然去年下半年开始我们从数据观察到,钢铁的下游房地产等在好转,但并没有在钢铁上反馈出来,一方面我们并没有看到钢铁企业的订单在增加,或者明显的好转,这里面可能有时滞的因素在里面,但现在还需要观察;另方面,钢铁价格现在仍在下跌;但总的来看,二季度盈利情况会比一季度略有好转”,另外一位钢铁分析师表示。
取向硅短期面临重压
垄断局面三五年内仍能维持
尽管武钢股份身为国内钢铁企业三大龙头之一,但钢价连续回调对其盈利同样造成不小冲击。有数据显示,公司2007年硅钢产量为119万吨,其中取向硅钢27万吨,无取向硅钢92万吨,硅钢产量占比为11.17%,却贡献了公司毛利润的57.75%,毛利率高达52.23%,其中取向硅毛利率达到了70%以上。
根据统计,目前取向硅钢市场价格为24000元/吨左右,相比之下,尽管武钢股份3月份时曾将取向硅钢的出厂价格下调1000元/吨至30000元/吨左右,与市场价格仍然存在较大差距。而前述武钢股份证券事务部工作人员表示,公司产品价格是一月一调,公司将根据市场情况调整产品价格。
“现在取向硅钢的市场吨价在2.4万左右,而武钢的出厂价还是3万出头,换句话说,武钢的取向硅钢价格面临着很大的下调空间,而公司最强的盈利产品便是取向硅钢,现在这一块依然是赚钱,但取向硅钢下跌很快,这对其盈利冲击非常大,将使其盈利大打折扣,从基本面来看,没法支撑现在股价,我们之前给的目标价是5块钱左右,现在可能是交易性机会”,上述未透露姓名的分析人士表示。
该人士还强调,今年宝钢股份将会投产2万吨左右的取向硅钢,尽管产量不大,但由于取向硅钢市场容量较小,因此势必对其造成冲击;另外目前除了中国以外,鲜见其他国家计划增加电网方面的投资,因此进口冲击短期内难以化解。
不过中信证券钢铁分析师周希增等表示,长期来看,依然看好武钢股份在取向硅钢方面的优势。他认为,武钢股份取向硅钢的垄断局面未来3-5年内不会被打破,而近期取向硅钢价格的下跌主因是汇率变动而非国外倾销,随着油价上涨和卢布升值,取向硅钢价格将企稳回升。
“进口的冲击是短期的,现在取向硅钢主要用在变压器上,这两年国家电力网投资比较大,因此取向硅钢产量将保持稳定增长;而且,这部分产品国内一直都是供不应求,进口大概占了50%左右,长期来看武钢股份这方面的优势还是值得看好的”,东莞证券钢铁分析师刘卓平也如此说道。