21世纪经济报道记者 王芳艳

　　这是自2007年吉晓辉担任浦发银行(600000.SH)董事长以来，该行首个完整财年的业绩报告。这同时也是目前已公布的上市银行中最耀眼的一份。

　　2008年，浦发实现税前利润153.03亿元，比上年增长42.25%；税后利润首次突破百亿元，达到125.16亿元，同比增长127.61%。

　　浦发行方面表示，2009年至今，该行本外币一般性存款余额达到11300 亿元，增长19%；本外币各项贷款余额达到8900亿元，增长28%，存贷比速度将大大超过2008年。不过公司对2009年净利润增长较为保守，预期与2008年扣除一次性退税款9.4亿元后的净利润相比，增幅在10%左右。而2009年末不良贷款率目标是控制在1.2%以内，这与2008年相当。

　　不过，去年沸沸扬扬的公开增发无疾而终，浦发仍受资本充足率困扰。为此，浦发已决定改公开增发为定向增发，向机构投资者募集不超过150亿元。

　　业绩翻倍的两板斧

　　浦发惊人的税后利润增长主要来自于“两板斧”。

　　其一是偶然因素。剖解利润来源，浦发相当部分的业绩增长来自于税率的下降。两税合并后法定税率的下调、2007年递延税资产的调整以及2008年9.4亿元的一次性退税等原因，浦发有效税率较前一年度下降超过30个百分点，为18.2%。

　　这为税后净利润的翻倍增长做出了巨大的贡献。按申银万国分析师测算，有效税率下降因素对该行业绩贡献率达到67%。

　　此外，规模的扩张是公司业绩增长的又一重要来源。

　　2008年末，浦发总资产规模达到13094亿元，比上年增加3944.45亿元，完成年度预算目标130.94%，并且提前两年完成了五年战略目标；当年资产增幅43.11%，新增额在股份制银行同业中位居第一。

　　资产规模呈现加速扩张的态势，银行同业存款的高增长对此有很大贡献。

　　海通证券分析师邱志承分析，浦发银行在2008年对于同业业务的重视程度大幅上升，2008年下半年相应金融机构存款也出现了大幅增长，连续两个季度出现了翻番的环比增长，同业存放在2008年期末同比增长了270%。

　　不过，与银行业普遍遭遇的情况相当，浦发2008年下半年开始净利差也面临压力。

　　邱志承分析，浦发银行的息差在二季度有小幅收窄，三季度基本持平，四季度则有大幅收窄。这主要是因为相对成本较高的同业存款有了大幅上升，这也在相当程度上也拖累了公司的息差水平。而在存款方面，定期化还在持续，而且速度较快。

　　2008年，浦发各项本外币贷款总额为6975.65亿元，较上年末增加1465.76亿元，增幅26.60%，2008年负债总额为12677.24亿元，期末一般存款余额为9472.94亿元，较年初增加1838.21亿元，增幅24.08%。

　　“从贷款的结构上看，浦发银行全年新增贷款结构很好，难得的是在2008年下半年，票据贴现在贷款中的比重不但没有大幅的上升，反而小幅下降。从全年来看，票据的比重也没有上升，虽然期末余额不一定准确，但也在相当程度上表现了浦发银行新增贷款以一般性贷款为主。”邱志承表示。

　　此外，邱志承表示，拨备支出增速的下降对于净利润增速也有近9个百分点的贡献。而记者了解，浦发的拨备覆盖率历来处于较高水平，这为其利润调节提供了有力的缓冲。

　　不过，去年四季度开始，诸多银行不良贷款出现季度性环比的双升，浦发银行也不例外。年末公司五级分类口径下的不良贷款余额为84.67亿元，分别较年初和三季度末增加4.4亿元和8亿元，不良贷款率为1.21%，较年初下降25个基点，较三季度末微升2个基点。

　　虽然浦发表示2009年不良率要控制在1.2%，但在经济危机下，制造业贷款占比较高的现状将使其目标实现面临一定的挑战。

　　转向定向增发

　　与同业相比，浦发银行的资本金一直较为紧张，这也是浦发银行发展的一大“桎梏”。

　　浦发行曾在2008年谋划公开增发200亿元，但随着资本市场逐渐步入低迷，该计划虽上报证监会但并无后续进展。而眼下，该计划已过了有效期。

　　虽然浦发银行2008年年内发行了82亿元的次级债券，适时补充了资本，但资本充足率还是从2007年末的9.15%降至9.06%，核心资本充足率则由5.01%上升至5.03%。

　　但浦发若要进一步发展，资本充足率需要进一步提升。

　　浦发行近日已公告，董事会计划以非公开发行股票的方式来补充资本金，发行对象为不超过10家的特定对象(范围包括基金、券商、保险、信托、财务公司以及公司原股东等合法投资者)，拟募集资金不超过150亿元，发行价格将不低于董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价的90%。

　　申银万国认为，由于年初以来银行板块出现了较为明显的反弹，其中浦发的涨幅更位居前列，估值也回到了相对合理的区间，因此目前的价格水平进行增发对原股东而言还是比较理想的。以公告前20个交易日交易均价的90%计算，发行价格为18.7元，以150亿的融资额计算，发行股数约为8亿股。

　　根据申银万国的测算，本次融资将帮助浦发提升约1.5个百分点的资本充足率，2009年末的核心资本充足率有望达到6.5%，资本充足率将超过11%。

　　不过，该增发仍需要股东大会以及相关监管机构通过。浦发公布此消息后，4月10日股价高开低走，一度下跌，最终收盘微涨0.86%。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。