国恒铁路2008年铁路运费收入仅2188.5万元 CFP资料 点击此处查看全部财经新闻图片

　　国恒铁路应收账款暴增35倍

　　东方早报记者 忻尚伦 

　　深市首份季报国恒铁路昨晚亮相。与沪市的ST百花首份季报不同，国恒铁路选择了2008年年报、2009年一季报同一天公布。一报喜来一报忧，在一季度净利润同比下降6.26%的同时，2008年国恒铁路净利润同比上升40%。

　　收入七成挂账

　　一季报显示，国恒铁路实现归属于母公司所有者的净利润121.96万元，同比下降6.26%。实现基本每股收益0.002元。值得关注的是，国恒铁路一季报显示，其报告期内应收货款期末余额较期初余额增幅3512.48%，主要是报告期销售的商品尚未收回全部货款所致。

　　国恒铁路今年一季度的营业总收入为6917.95万元，而同期应收账款为4955.56万元，粗略估计约有70%的营业收入国恒铁路尚未收入囊中。从国恒铁路的主营业务来看，除了铁路运费收入，还有房地产业务收入和销售商品收入，而销售商品主要是建筑材料、金属材料和批发零售。这些恰恰是国内贸易项中拖欠货款最为严重的几个行业。

　　但由于国恒铁路所处行业以及公司自身正进行经营转型的特殊性，季度数据的波动一直较大。2008年四个季度中，国恒铁路的净利润分别约为130万元、256万元、3125万元、15万元。

　　对于国恒铁路本身，投资者需要注意的是，公司现第一大股东赤峰鑫业表示，将在今年内通过竞价交易系统抛光手上所持的国恒铁路所有股份。

　　渤海证券分析师齐艳莉指出，赤峰鑫业虽然是公司大股东，但并非公司实际控制人，因此减持虽然会在短期内抑制公司股价，但对公司生产经营并不产生实质影响。

　　七年不分红

　　昨日，国恒铁路2008年年报一起出炉。公司去年主营业务收入为1.1543亿元，同比增加66.25%；实现归属于上市公司股东的净利润3527.59万元，同比增加40.39%；基本每股收益0.06元，2008年不分红。这已经是其连续七年不实施分红送转。

　　成也萧何，败也萧何。在几项业务中，2008年房地产5176.37万元收入占总收入的比例最大，营业收入同比也有977.68%的增长，但房地产的营业成本同比增幅更大，达到1246.98%；其2008年铁路运费收入仅2188.5万元。总体来看，国恒铁路2008年每项主营业务的营业利润率同比都出现了程度不低的下降。降幅最大的还是商品销售(建筑材料、金属材料批发兼零)和铁路运费。

　　而2008年9月底宣布收购中铁罗定24.43%股权、中铁(罗定岑溪)铁路有限责任公司(以下简称“中铁罗岑”)99.4%的股权和甘肃中技酒航铁路有限公司(以下简称“甘肃酒航”)100%股权后，国恒铁路将会从单纯的铁路类公司转型为煤炭贸易和物流的综合类公司。

　　国恒铁路在年报中指出，“利用现有铁路的开发运营以实现净利润的较大提升仍有一定难度。因此，在未来两年，公司将以全资子公司——铁路物资为龙头，加大综合贸易业务的投资和发展力度，逐步拓展在铁路运营基础上的以房地产开发、综合贸易为增长点的发展模式。”

　　而从其年报可见，其现有的春罗铁路的实际运量只达到设计运量的1/5。

　　齐艳莉认为，待国恒铁路一系列收购完成后，将进一步优化罗定物资的产业链和整合资源，使煤炭贸易业务拥有上游煤炭资源和下游运输优势，有利于煤炭贸易的开展；但其协同效应在2009年难以体现出来。

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