每经实习记者 王炯业

　　ST有色(600259，收盘价17.68元)在2009年1月19日复牌后，股价从6.60元起步，仅两个多月就涨至17.68元，累计涨幅高达168%，远超同期有色金属板块60%的涨幅。这家掌握上游稀土、钨矿资源的公司(原S*ST聚酯)，实际情况真的如市场表现的那么光鲜吗？

　　稀土价跌或影响盈利能力

　　2007年12月11日，海南兴业聚酯股份有限公司(现ST有色)拟以扣除相关银行负债后的全部资产和负债与广晟有色拥有的稀土、钨类相关资产即14家下属企业的股权等值部分进行置换。广东广晟有色金属集团成为公司的第一大股东，借壳上市成功。

　　平安证券研究报告指出，公司拟收购的14家企业2007年净利润为5252万元，其中稀土类公司贡献2960万元，钨业类公司贡献1957万元，以公司24940万股的总股本计算，折合每股收益约0.21元。

　　这些资产对公司2008年及以后的利润影响有多大呢？

　　中信建投研究员郭晓露表示，受全球经济衰退拖累，国际大宗商品市场在2008年狂跌，稀土和钨的价格跌至历史低谷，而且最近还在下跌，金融危机对上市公司注入资产的盈利能力肯定有一定的影响。

　　分析人士指出，尽管市场对新能源材料报以厚望，但短期内稀土、钨、钼等小金属价格仍在低位徘徊。广晟有色集团注入公司都是稀土、钨业资产，公司盈利能力的持续性尚未得到时间的验证。

　　市盈率高达50000倍

　　比较一家公司的股价是否太高，可以将其净资产与市值进行比较。按ST有色昨日收盘价17.68元计算，其市值高达17.56亿。但据公开资料显示，广晟有色金属集团公司2007年末总资产约20.78亿元，净资产仅4.44亿元。

　　这样的比例是否正常？

　　国海证券某研究员指出，最“正宗”的稀土股包钢稀土(600111，收盘价19.78元)三季报每股收益是0.35元/股，动态市盈率才40多倍，而ST有色的动态市盈率已高达到了50000多倍。对此，中信建投研究员郭晓露表示，ST有色市盈率那么高是因为注入的稀土、钨矿资源公司的资产还没有算到三季报里，等年报披露了自然就见分晓了，那时公司主营将完全转变。

　　公司1月23日公告称，公司2008年度预计实现净利润较2007年增长1200%左右，业绩增长主要原因是公司重组后主营业务由重组前的聚酯切片变更为有色金属产品，毛利率增加，其次债务重组也带来收入增加。

　　一位分析人士指出，公司2007年净利润为201.96万元计算，若净利润增长1200%，2008年利润为2625.48万元。按公司总股本24940万计算，2008年每股收益0.11元，市盈率也高达161倍，远远超出包钢稀土市盈率好几倍。

　　平安证券研究员彭波告诉记者，不单单是ST有色涨幅过大，整个有色板块近期涨幅都太大，估值都过高了。由于稀土价格下跌，包钢稀土也逃不过四季度亏损的命运，全年能把报表做成盈利已经算很不错了。

　　分析师：游资炒作意味明显

　　在ST有色股价大涨的过程中，游资扮演了重要角色。

　　上交所盘后统计数据显示，1月19日，ST有色买入前五大有席位中，只有一家机构买入673.45万元，2月24日也只有一家机构卖出998.08万元。而3月盘后数据显示，公司股价好几次都触及上交所ST股票和S股连续三个交易日涨(跌)幅限制。特别值得注意的是，3月23日，海通证券股份有限公司深圳红岭中路营业部当天买入1300多万，而卖出也恰好为1300多万。在3月26日也出现了同样的情况，该营业部买入1300多万，卖1200多万；万联证券有限责任公司广州滨江证券营业部买入530多万，卖出1000多万。

　　郭晓露表示，ST有色的流通股本为9933万，而包钢稀土流通股本为41284万，前者仅是后者的四分之一；从游资炒作的便利性来说，ST有色更容易被盯上。

　　一位资深私募人士表示，股价的虚高，更多是源于对概念的炒作。上述迹象表明，主力自弹自唱比较明显。ST有色近几日虽然股价报收涨停，但都封不住，给散户一种天天可以买入赚钱的假象，一旦主力完成出货，那么下跌空间不小，危害性极大。对于这种虚高的股价还能在概念的炒作上维持多久，投资者需要抱谨慎态度。