昨天，两市第一高价股贵州茅台公布了2008年业绩报告。公司业绩稳步增长，同时还向广大投资者送出了每10股派11.56元的“大红包”。然而，昨天该股在二级市场上的表现却是放量破位下行，这是为何呢？

　　最慷慨也最尴尬

　　作为两市第一高价股，贵州茅台一直被视作市场的标杆，昨日该股也的确展现了优质蓝筹股的风范。

　　贵州茅台昨日公布了2008年年报。公司报告期内实现净利润37.99亿元，同比增长34.22%。稳步增长的业绩之下，公司同时推出了每10股派11.56元的分配预案，创下迄今为止，今年上市公司现金分配的新纪录。这也是公司2006年来连续第三年实施高额现金分红，同时也是该股2001年上市以来的七次分配方案中最慷慨的一次。业绩增长的同时慷慨回馈广大投资者，贵州茅台无愧市场标杆。然而，二级市场上该股的表现却相当尴尬。

　　昨天， 贵州茅台大幅低开，随后一路向下，收盘前一度跌幅超过5%。尾盘跌幅有所减小，但最终仍下跌3.93%。值得注意的是，该股昨天合计成交9.84亿元，创出了一年多以来的最大成交纪录。

　　业绩失色机构抛售

　　高送配在今年一直是市场的热点，深圳惠程、中兵光电等股先后演绎了火爆的行情。那么，贵州茅台为何走势却与之背道而驰呢？

　　“业绩低于预期是市场选择用脚投票的重要原因。”中金公司指出，贵州茅台2008年盈利大幅低于预期，该股去年实现销售收入82.4亿元，同比增长14%，若剔除年初近20%出厂价提升，销量同比下降5%，大幅低于预期。公司全年实现盈利38亿元，折合每股收益4.03元，同比增长34%，亦大大低于预期。

　　不仅如此，行业分析师还认为贵州茅台今年业绩也难以取得飞跃。中金公司研究报告认为，贵州茅台2009年一季度销售增幅仍有不达预期的风险，而且二季度业绩也会因为产品控量与提价预期减弱而难有作为，公司股价因此面临明显回调压力。分析人士对此表示，正是业绩表现没有达到机构投资者的“及格线”，因此大量持有该股的机构才在昨天选择了用脚投票。

　　截至2009年3月24日，已经公布年报的82家沪深300公司业绩数据显示，即使券商们预期已经很悲观，仍有46家公司(占比56%)实际净利润低于最新三家机构的净利润预测均值，预测偏离幅度超过50%的就有15家。

　　本报记者 刘泰山