王晓莹/图

　　再过一个多月，中国证券市场迄今为止最重要的改革——股权分置改革(以下简称“股改”)就整4周年了。不过，这项被称为开弓没有回头箭的浩大工程目前尚未全面收官，据记者最新统计，目前沪深两市中有21家公司依然戴着代表着未完成股改的“S帽”，其中9家停牌，时间最长的S延边路(000776)已经停牌近两年半……

　　21家上市公司未完成股改

　　2005年5月9日，清华同方(现名“同方股份”)等4家股权成为首批股改试点公司，并由此拉开了股改的大幕。虽然证监会曾要求上市公司3年内完成，但时至今日，未股改阵营仍有21家“钉子户”驻守。

　　据记者不完全统计，截至上周五，沪深两市中还有21家上市公司没有完成股改。其中，有9家公司停牌，时间最长的是S延边路，自2006年10月20日起一直停牌至今，其次是SST中华(000017)，自2007年1月27日开始停牌到现在。除S延边路涉嫌幕后交易外，其余停牌的股票大部分都已经进入股改程序。

　　在21家未完成股改的股票中，ST股占据了绝对优势，共有17只之多，其中*ST股有4只。没有戴“ST帽”的只有S延边路、S佳通(600182)、S上石化(600688)、S仪化(600871)。

　　两大难点让S股留守至今

　　21只S股之所以至今未能成功完成股改，大股东与流通股东的分歧、资不抵债两大难点成为关键性因素。

　　在未股改的公司中，作为中国石化旗下子公司的S上石化和S仪化的情况较为特殊。在其股改过程中，S上石化和S仪化同时启动两次股改程序，但由于方案完全相同，均遭遇流通股东的否决。此前，中国石化招股说明书承诺，要对S仪化和S上石化进行整合，市场对中国石化效仿私有化齐鲁石化等四公司的方式对两家公司进行整合的预期非常强烈。但由于股价过高，中石化只得将整合无限期延后。

　　另外，SST张股也具有很强的代表性，对于未能完成股改的原因，该公司人士表示：“最主要的原因是新的方案股东之间没有达成一致意见。”

　　另外，ST股在未股改的公司中占了绝大多数，不少公司是因为本身不具备股改条件，企业资不抵债，大股东也没有好的资产可以注入，只能坐等别的公司来救援，像S*ST陕长岭(000561)等。

　　S股隐存风险很大

　　由于未股改个股越来越少，这些个股也成为游资爆炒的热点之一。如近日成功完成股改的*ST湖科(600892)和ST磁卡(600800)，在完成股改复牌当日均遭到场内资金爆炒。其中，*ST湖科当日股价涨幅一度高达156.88%，甚至两次被交易所暂停交易，收盘涨幅为56.75%；ST磁卡当日涨幅也高达78.71%。

　　由于这两只股票在复牌当日的彪悍涨势让投资者看到S股的赚钱效应，很多人认为未完成股改的S股已经是“稀缺资源”，值得去投资。

　　对此，有市场分析人士表示，目前未能完成股改的公司确实很少，但这并不代表这些股票就具有很大的投资价值。如果这些公司内在价值真的很强的话，早就应该成功股改。像*ST湖科、ST磁卡这样当日被爆炒的股改成功股毕竟是少数。投资者还应该看看那些停牌很长时间的S股，如果不慎投资其中，所投入资金只能等待。而这只是其中的一个方面，如果股改股未能完成资产重组，就存在很大的退市可能。

　　“投资者要密切注意股改进展，在不了解公司股改进程的情况下，最好不要轻易介入其中。” 分析人士最后提醒道。

　　商报记者 王磊/文

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。