一般我们把连续不分红的上市公司称为“铁公鸡”。不过上市公司的分配除了分红以外也可以通过送股的方式进行，尽管这样做上市公司没有拿出一分钱，但股东得到了股票，一旦公司的业绩继续增长那么股价的上涨仍然会给股东带来更多股价差价上的收益。为此我们寻找一些优质的“铁公鸡”公司，只要它们满足以下一些条件：

　　条件1：业绩持续增长。

　　如果一个公司的业绩不能持续增长那么起码它就不是一家成长性的公司，在越来越成熟的市场里我们主要寻找成长股。

　　条件2：连续用利润送股或者用资本公积金转赠股本。

　　既然是“铁公鸡”就不会分红，不过由于公司有业绩的保证，所以有能力通过送股的方式进行分配，对于一些上市不久或者累计未分配利润较多的公司来说还有转赠股本的能力。如果公司能够持续进行送转股本，那么起码说明公司有做大做强的愿望，也是成长股的一个基本条件。

　　条件3：总股本较小。

　　如果总股本已经比较大，那么公司未来连续送转股本的能力就相对有限，而且过大的股本也会限制股价的活跃性，对于股价的上升有明显压制作用。一般我们希望在总股本2亿股以下公司中进行选择。

　　条件4：控股股东卖出意愿不强。

　　如果控股股东有强烈的卖出意愿，那么至少表明公司没有做百年老店的打算，更没有成为行业中龙头的愿望，换句话说这种公司的成长性只是阶段性的，只是为控股股东的高位退出做准备。不过这一点在判断上比较难，是我们要重点克服的。要特别注意的是公司其他高官的退出与此无关，因为其他高官所持有的比例一般都很低，未必会长期持有，而对于控股股东来说涉及到公司的控股权，所以我们只需要关注控股股东的卖出意愿。

　　条件5：有望成为所在行业龙头。

　　我们总是希望能够找到未来的行业龙头公司，尽管现在公司在行业内的市场占有率还不算高，但起码应该是排名靠前甚至是首位的公司。当然由于公司的总股本比较小，所以其所在的行业一定是子行业中的细分行业。

　　条件6：所在行业的前景看好。

　　一家公司即使有望成为业内的龙头公司，不过这个行业已经走下坡路，那么仍然不是我们的选择。因此我们要对公司所处的行业进行研判，至少要在可预见的时间段内该行业仍然是中国的朝阳产业。由于真正的新兴产业具有较大的不确定性，所以从保险的角度出发，我们尽量选择在发达国家已经比较成熟但在国内还处于高速发展阶段的行业。

　　由于连续送股和转赠股本的目的在于融资，因此这类优质“铁公鸡”必然会有新的融资计划，不过公司要发展壮大这也是一种必然的选择，我们只是希望公司能够持续的提升业绩。当然在连续的扩张以后公司的发展也会受到行业规模的限制，这或许就是我们退出的时候了。

　　(潘伟君)

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