昨日，深沪两市第一赚钱大户新安股份公布了2008年年报和分红方案，公司在2008年实现每股收益高达5.89元，并推出每10股派现11元的高分红方案。

　　然而，如此靓丽的年报并没有给该股带来好运，股价反而在昨日直接跳空低开并一路下探，最大跌幅一度达到9.89%，尽管午后有所反弹，但还是以大跌7.01%结束了公布年报首日表现，最终排名两市跌幅排行榜首位，实在令投资者期待的年报行情很受伤。

　　价值是投资的基础

　　从国际主要资本市场的股价表现来看，业绩优良且具有较高分红回报的上市公司股票通常会受到大多数投资者的青睐，推动二级市场股价出现大涨。那些业绩差或分红少的上市公司股票往往由于无人问津，股价一直处于较低水平，例如香港股市中大量存在的“仙股”。这一现象恰恰是价值投资取向所致。

　　投机是现在的主流

　　反观A股市场，业绩越差的股票走势越好。例如，去年前三季度每股收益仅为0.01元、市盈率高达1600多倍的北方国际，去年前三季度每股收益只有0.03元，年度利润大降78%的吉林制药等，昨日股价双双以涨停报收；2008年每股收益只有0.02元的鲁信高新更是在此前的3个月内大涨150%以上。这些绩差股的强劲走势充分表明，当前的A股行情仍停留在题材性投机炒作上，而不是以价值为主导的投资行情。

　　预期是选股的标尺

　　从上述的市场表现来看，今年年报披露期间的行情表现出少有的“游资炒作型”特征。在这样的背景下，作为“过去时”的2008年年报到底有多优秀已经不太重要，对2009年一季度业绩的预期反而成为选股的主要依据。以赚钱状元新安股份为例，尽管2008年全年取得了5.89元的每股收益，但与去年二季度3.54元、三季度5.21元的每股收益相比较，季度环比增幅明显大幅减缓。按照这样的趋势，很难对该股的2009年一季度业绩增长水平抱有太高的预期。

　　参与需要伺机而动

　　基于当前A股在年报披露期内表现出来的绩优股走势疲弱、绩差股走强的反差性特点，投资者除了对这样的市场运行方式要尽量适应外，还要时刻防范相关绩差股在大肆炒作后面临股价回归的风险。尽管短期内部分绩优股走势疲软，但其股价毕竟有业绩的支撑，风险相对较低。而一些绩差股虽然短期表现较好，但其透支性炒作隐含的市场风险却极大。因此，投资者还应根据市场运行的特点，以及自己对投机或投资的偏好，来选择恰当的操作策略，以应对今年的年报行情。

　　九鼎德盛 肖玉航

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