□ 本报记者 任小雨

　　截止3月9日，沪深两市共有228家上市公司披露了2008年年报，其中212家盈利，16家亏损。但从经营现金流量来看，半数以上公司2008年经营性现金流净额同比下滑，有近三成公司经营性现金流依然让人满意。

　　59家公司不缺钱

　　统计显示，228家上市公司营业收入631.12亿元，同比增长24.41%；实现净利润383.52亿元，同比增长3.41%。但业绩含金量似乎不那么高，有102家公司2008年的经营性现金流净额同比下降，其中49家公司经营性现金流还出现负值，从侧面反映出目前上市公司面临环境恶化、销售困难、负债增加的窘态。其中，剔除2007年、2008年经营性现金流为负值后，有34家公司经营性现金流增长超100%，有25家公司经营性现金流增长在50%至100%之间，有19家公司经营性现金流增长在20%至50%之间，有13家公司经营性现金流增长在10%以下，有53家公司经营性现金流下滑。同时，已披露年报公司，有59经营性现金流和净利润在2008年实现同步增长。

　　在经营性现金流增长的公司中，ST华龙、铜陵有色、ST潜药等11家公司的经营性现金流增长超5倍。尽管这些公司现金流较充足，但绝大部分公司2007年的现金流量相对较低。值得注意的是，尽管2008年上市公司业绩整体下降，但仍有部分公司改善公司经营策略，实现公司收入增长。

　　绩优公司资金“吃紧”

　　一批绩优公司同样受到现金流困扰，现金流量并未随着业绩的增长而增长，其靓丽成绩背后显示出经营资金紧张。统计显示，在目前每股盈利0.5元以上的58家公司中，有11家公司经营性现金流净额为负，另有9家公司该项指标负增长。

　　而从现金流不足的上市公司所处行业看，房地产业较为明显。在223家公司中，房地产类公司有16家，其中有13家经营性现金流为负值，另1家虽为正值但大大低于每股收益。另外从与2007年的经营现金流对比看，都出现较大下降，降幅最少的超过八成。

　　有关分析师认为，这主要是由房产价格出现下降，特别是成交量大幅减少，相关上市公司预售款减少所导致的。受全年销售不景气以及投融资下滑的影响，2008年房地产公司普遍面临现金流“吃紧”的问题。

　　现金吃紧的三大财务原因

　　企业经营性现金流大幅下滑，与流动负债增加、存货增速上升、投资支出过多等有着直接或间接关系，从以下三方面也可看出其中关联。

　　首先，应付票据是目前公司债务增加的主要来源，而应付票据的多少直接影响现金流流出的大小。已披露年报中，2008年应付票据合计为55.50亿元，较2007年同期增长18.21%，表明2008年现金流相对2007年多流出十几亿元。

　　其次，2008年存货也吞食一部分利润，2008年度存货为913.70亿元，较2007年同期增长了42.92%，创下自2001年至今存货增长的历史峰值。

　　其三，投资支出过多也是造成上市公司当期资金需求紧张的主要原因。尽管此前上市公司报告期内的投资支付现金额每年也都有所增长，但在2007年公司整体经营性现金流首次出现下滑；2008年投资支付现金的整体规模并未出现紧缩，反有扩大之势，56家公司的投资支付现金额为894.91亿元，较2007年同期继续扩大了33.99%。而这种不断扩大的投资支出随着2008年经济的全面萎缩，而出现投资收益缩水，也加大了上市公司资金短缺的局面。

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