变身信托掌控金融资产 

　　爱建股份(600643.SH)浓云遮面的重组路径有望获得清晰。《中国经营报》记者日前从消息人士处获得了一份爱建股份董事会讨论过的规划，描绘了未来五年内，公司管理层对爱建股份及其下属的信托和证券公司具体的重组安排。

　　根据这份规划，爱建信托最终将借壳爱建股份上市，随后爱建信托将部分控股爱建证券。原先爱建信托下的实业资产将被剥离到新的爱建母集团公司。眼下要做的第一步，就是联合各方资金成立爱建母集团，控股爱建股份。

　　爱建股份今年2月更换新战略投资者后，各种市场传言蜂起。这份规划也从一个侧面对传言进行了澄清。

　　组建集团控股模式

　　该规划制定于2008年6月，恰好是去年宣布引入首钢香港和李嘉诚为战略投资者的前一个月。规划预定的实施期限是五年。因此2009年正是这份规划中安排的第一年。

　　从规划中可以清楚地看到，第一年成立爱建集团，预定的四方投资人分别为：爱建大股东、职工持股会、汇银投资和未得到确定的“其他机构集团”。可见，尽管规划制定完成后，首钢香港和李嘉诚立即就宣布成为战略投资者，但规划制定时，对于引入第四个投资方，公司还没有准确的目标。

　　这四方具体的投资额度和比例分配没有被明确。但是新爱建集团未来对爱建股份和爱建证券的持股量有具体数字，分别为“16%或以上”，和“30%”或以上。

　　“爱建股份对于爱建证券仅持有20.23%的股份，没有话语权。所以提升股权份额是为了加强对爱建证券的控制。”消息人士称。

　　按照规划时间表，第一年成立新爱建集团控股爱建股份；第二年爱建集团将获取爱建股份的核心金融资产；第三年爱建信托通过吸收爱建股份普通股借壳上市，爱建信托剥离原爱建股份的实业资产给爱建集团，爱建信托再控股爱建证券；第四年，爱建集团向上市公司注入其他金融资产；第五年，爱建集团资本投资营运。

　　“这是一个框架，”消息人士说，“不排除将来根据实际情况进行调整。但是这样一个方案应该是最有利于爱建股份重新走上健康发展的良性轨道。”

　　曾经的“三角恋”

　　在首钢香港宣布成为战略投资者大约半年多之后，2009年2月5日，爱建股份突然公告，原战略投资者退出，正大集团为实际控制人的富泰公司成为新战略投资者。投资金额从去年的10亿元降低到5.88亿元，认购股数从1.2亿股降低到1亿股。

　　公告中对于首钢香港等的退出原因，仅仅概括为“客观环境发生改变及受制于信托行业监管要求”。记者曾以电话和消息的方式向爱建股份董秘徐宜阳询问具体原因，但一听到是记者，徐宜阳立刻挂断了电话，也没有回复短消息。

　　此时，市场上又有传闻，称东亚银行将借道正大集团，通过转手买卖的方式成为最终的重组方。但是这一说法立即得到一位东亚银行高层的否认。“我们怎么会那么傻？”这位高层称，转卖的利差和时间造成的交易不确定性，都不会令东亚银行采取这种方法。他同时承认，东亚银行正在和爱建股份谈判关于爱建信托的投资，但这和正大集团此次入股完全无关。

　　记者同时从爱建股份董秘办公室孙先生处也证实，“东亚银行借道一说”的方案不可能。“正大集团认购股份后有三年的禁售期，如果要转卖也是三年后的事，怎么可能现在就谈？”

　　东亚银行高层的说法，在规划中也得到了某种印证。因为根据规划的第二步，政府机构、实业集团和金融机构将注资爱建信托，东亚银行恰好是一家合适的金融机构。

　　东亚银行完全为港资背景。2007年4月作为首批获准在内地注册成立附属银行的外资银行进入内地市场。截至2007年年末，共在内地开设了50个网点，是内地网络最大的外资银行之一。

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