投资者报(分析员 黄凤清)2008年上市公司整体业绩虽然比前三季度更为糟糕，但下降情况或许并没有业绩预报中的那样悲观。据《投资者报》研究部测算，整体业绩降幅可能小于30%。

　　截至2月23日，沪深两市共有83家上市公司发布了2008年业绩报告。从已有的数据来看，与2007年相比，2008年上市公司业绩增速大幅回落，甚至不及前三季度的一半。经营性现金流净额大幅缩减，多家公司经营性现金流为负，上市公司业绩含金量明显下降。

　　四成公司净利润下滑

　　根据已发布的年报数据来看，2008年上市公司业绩显得十分黯淡。83家上市公司2008年营业收入同比增长24.40%，同样本公司2007年的营业收入增速为28.16%，而2008年前三季度的增速为26.37%。其中22家公司2008年营业收入同比出现下降，占比达26.5%。

　　83家上市公司2008年净利润仍呈增长趋势，但增长势头却大为减弱，且在2008年第四季度呈恶化态势。这些公司2008年净利润同比增长21.43%，低于营业收入增速，与2007年相比下降136个百分点。而在2008年前三季度，同样的83家上市公司净利润增速达到57.76%。

　　2008年第四季度，这些上市公司净利润共计35.10亿元，环比下降7.40%。其中6家上市公司全年出现亏损，占比超过7%。净利润同比下降的上市公司共有32家，占比近四成。

　　归属母公司净利润这一指标的情况也大致相同。2008年83家上市公司归属母公司净利润增速为18.31%，低于2007年近143个百分点。与2008年前三季度相比也同样呈下降趋势，前三季度该指标增速为52.22%。

　　2008年第四季度，83家上市公司归属母公司净利润环比下降6.79%。全年归属母公司净利润为负的上市公司共有7家，同比下降的共有31家。

　　上市公司股东权益的收益水平大幅下降。根据Wind数据计算，结果显示83家已发布2008年年报的上市公司整体ROE(净利润收益率，下同)仅为6.53%，而2007年同样本公司的整体ROE为14.34%。

　　上市公司“钱”景堪忧

　　在盈利能力大幅下滑的同时，经营活动现金流量净额的表现进一步显示出上市公司的经营状况面临困境。

　　83家已发年报的上市公司2008年经营活动现金流总额仅达到24.94亿元，与2007年相比大幅下降，降幅达73.67%。而2007年同样本公司的经营活动现金流同比增长35.24%。

　　我们注意到，83家上市公司中，经营活动现金流实现同比增长的共有38家，其中6家经营活动现金流转负为正。近1/4共20家公司的经营活动现金流为负数，有9家集中在房地产行业，资金面压力较大。25家公司的经营活动现金流虽为正数，但同比出现下降，其中降幅超过50%的上市公司共有6家。

　　令人略感欣慰的是，虽然上市公司经营活动现金流出现巨大降幅，但与我们在2008年三季度末看到的情况相比略有好转。2008年前三季度，83家上市公司经营活动现金流合计为-26.84亿元，其中26家上市公司经营活动现金流为负，29家公司经营活动现金流虽为正数但却同比下降。

　　家电业成重灾区

　　从已发布的年报数据来看，家用电器、金融服务及综合行业2008年营业收入同比下降，这三个行业已发布年报的上市公司家数分别为1家、2家及3家。扣除非经常性收益后净利润同比下降的行业有公用事业、有色金属及家用电器行业。而交运设备、纺织服装及房地产业经营活动现金流量为负数，家用电器、建筑建材、黑色金属、采掘、综合、化工、医药生物及有色金属行业现金流同比下降。

　　家电行业业绩令人担忧。截至2月23日该行业仅深圳华强一家上市公司发布年报，其2008年营业收入同比下降22.11%，净利润及归属母公司净利润分别同比下降49.79%、60.83%，与预告基本符合。扣除非经常性损益后净利润降幅进一步扩大至86.78%，而现金流同比下降11.73%。除此之外，家电行业多数上市公司预告2008年净利润将同比下降甚至出现亏损。

　　综合行业及有色金属行业业绩也较差。综合行业共有3家上市公司发布了年度业绩报告，占该行业公司总数的5.45%。该行业2008年营业收入同比下降30.49%，现金流同比下降27.44%，扣除非经常性损益后净利润亏损0.65亿元，亏损金额呈扩大态势。

　　有色金属行业共有3家公司发布业绩报告，占该行业上市公司总数的5.08%。该行业2008年净利润同比下降8.55%，扣除非经常性损益后降幅进一步扩大至20.16%。而经营活动现金流同比下降85.26%，为所有行业中最大降幅。

　　83家公司中有13家为房地产公司，占房地产上市公司总数的11.82%。已发布年报的房地产公司2008年营业收入共为372.26亿元，同比上涨50.43%。净利润同比上涨76.71%，扣除非经常性损益后净利润增速为68.49%，均好于83家上市公司的整体水平。但该行业经营活动现金流状况进一步恶化，为-96.94亿元，而2007年则为-41.78亿元。

　　23家公司业绩好于预告

　　2008年上市公司业绩整体表现不佳几乎已成现实，但实际情况并非预想中那么糟糕。

　　在83家上市公司中，有40家曾发布2008年业绩预告。根据预告，40家上市公司将实现归属母公司净利润合计约56.14亿元，同比增长31.54%。而根据近期发布的年报，这40家公司共实现归属母公司净利润56.83亿元，同比涨幅达33.17%，比预告涨幅高1.63个百分点。其中，23家上市公司2008年实际业绩好于预告。方大炭素、华发股份、万通地产实际归属母公司净利润均比预告多3000万元以上。

　　截至2月23日，两市共957家上市公司发布2008年业绩预告。剔除缺乏具体预告数据的上市公司后，预告业绩确定的830家公司预计将实现1857.95亿元净利润，同比下降30.30%。根据已发年报的上市公司情况预计，实际业绩将略好于预期。

　　另一个值得关注的现象是，83家上市公司净利润在同比增长，而非经常性损益却同比下降了45.90%，上市公司依赖非经常性收益实现业绩增长的状况有所改善。扣除非经常性损益后，83家上市公司2008年净利润同比增长36.16%，高于扣除非经常性损益前的增速。可见上市公司实际经营能力比单纯从净利润增速中看到的要好。而在2007年，扣除非经常性损益后净利润增速大幅下滑近50个百分点。

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