编者按：

　　十年创业板，潮起潮落，几多股票以创业板之名狂飙。

　　2009年，创业板的脚步似乎越来越近了。尽管它未必会在短期内推出，但却不断地给很多人想象空间。

　　创业板概念股到底有多少含金量？创投企业又将从创业板中收获几许？本报选择了部分创业板概念股及创投企业进行解析，向您揭示谁可分享创业板蛋糕。

　　李静颖

 

　　鲁信高新(600783.SH)前段时间的股价走势显然在演绎“创投概念”的疯狂。

　　2008年9月3日，鲁信高新曾发布公告称，拟收购母公司旗下的全资子公司山东省高新技术投资有限公司(下称“高新投”)100%的股权，创投注入上市公司的行为，让业内迅速给予其冠上了“创投第一股”的帽子。事实证明，这样高调布局进军风投业的“心血”并没有白费，从之后的2008年11月 6 日曾触及3.47 元的低价，到一路飙升至2月10日最高价19.99元，短短3个月该股涨幅达到400%以上。

　　“一旦推出创业板，对创投类的上市公司、开展投行业务的券商以及相关上市公司所在的行业可能影响比较大。”民族证券分析师张凯此前对《第一财经日报》称。

　　进军创投缘起业绩下滑

　　鲁信高新在去年发布的收购报告书中显示，向鲁信集团定向增发收购高新投100%股权的交易完成后，高新投将成为鲁信高新的全资子公司，公司将拥有高新投的全部资产和业务，除原有的磨具、磨料外，主营业务将增加创业投资业务。

　　上海创业投资有限公司经理袁智德告诉本报记者，类似这样的非公开发行的资产并购方案可能是企业由单一主营业务向多元主营业务转变的尝试，希望通过创投资产的注入提升公司的盈利水平。

　　鲁信高新似乎打的正是这样的如意算盘。其在公告中坦言，本次交易的目的是为了做大做强上市公司。将高新投的股权注入到上市公司，将有利于拓宽公司的业务范围和规模，主营业务将增加创业投资业务，提高上市公司的盈利能力，解决磨料、磨具产业发展过程中的资金瓶颈问题。

　　从鲁信高新2008年中期的业绩表现来看，2008年上半年公司营业利润为386万元，同比下降38.63%。公司面临原材料、煤、电、油等价格持续上涨带来的成本增加，从紧的货币政策造成的贷款利率提高、筹资更加困难等不利因素。而在该公司2008年第三季度报告中，记者也发现，其2008年1月~9月的营业利润仅为584万元，比同期下降44%。

　　然而，对比高新投的成绩，鲁新高新显然更看重其赚钱的能力。资料显示，高新投成立于2000年，注册资本6亿元，为山东省最大的创业投资公司。成立至今，累计投资的项目共计42个，累计投资额约为10.8亿元，已投项目退出了1/3。目前该创投的项目库备选企业达500 多家，其中拟上市企业233 家。未来5年累计新投资项目30~40 个，投资额10亿~15 亿元，2012年管理资产规模将达100亿元。

　　去年，高新投最成功的案例则为去年6月上市的华东数控(002248.SZ)。据悉，高新投共出资2763万元，占其35.09%的股份。翻阅历史记录，记者发现该公司股价最高峰时曾超过19元，按此来计算的话，高新投的最终退出收益将超过10倍。

　　“从财务的角度来看，这样的并购可以膨胀整个公司的营收规模。同时，创投公司的注入能提供一些优质的企业资源，有利于公司实业的发展。”智基创投的一位副总裁对记者表示。

　　悬而未决的交易

　　鲁信高新的原有主营业务为磨具、磨料、耐火材料等生产和销售，属于一般竞争性领域。但该业务由于受到企业财务状况的限制，产业规模难以做大，上市公司的盈利能力一直在低水平徘徊。

　　磨具、磨料、耐火材料与创业投资看似不搭边，但其实两者之间早已有一条坚固的纽带，鲁信集团扮演的就是这样一个角色。从鲁信高新目前的股权结构来看，高新投是第一大股东，持有25.46%股份，二股东鲁信集团持有24.92%的股份。因高新投为鲁信集团的全资子公司，所以实际控制人为鲁信集团。

　　鲁信高新背后的控股股东鲁信集团的实力并不容小觑。资料显示，鲁信集团是经山东省政府批准组建的以投资、金融和资本经营为主营业务的大型国有投资控股公司。截至2005年12月31日，鲁信集团注册资本30亿元，总资产211.8亿元，直接投资和通过子公司投资控股、参股企业逾百家，形成了金融、高新技术、基础产业和基础设施、文化、旅游等投资重点。

　　据此判断，控股股东在背后的一臂之力很可能是推动此次交易的关键因素。去年12月24日鲁信集团完成的股份转让过户登记手续可能就是一个信号。

　　但这样的一起收购截至目前仍迟迟没有最终定搥。鲁信高新在今年1月23日发布的重大事项进展公告显示，公司与母公司鲁信集团签署的附生效条件的《发行股份购买资产协议书》，对拟购买资产即高新投100%股权的审计、评估工作正在有序进行。

　　鲁信高新方面认为，因高新投投资项目较多，审计、评估的工作量较大，公司能否在2009年2月底前完成审计、评估工作，并获得山东省国有资产监督管理委员会对评估结果的核准具有不确定性。

　　“未来的不确定性”，这是鲁信高新在公告中反复强调的字句。之前股价的一路高歌猛进是否会因为收购案的不确定而存在变数？结合其最近股价回落的表现，其借力的创投概念是否会最终成为泡沫也将是个悬而未决的谜团。

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