赵学毅

　　政府支持+股东注资+第三方入主

　　从去年底到今年2月，不到两个月时间内，沪深两市先后有5家暂停上市公司恢复上市，而且表现抢眼。这些幸运儿在炼狱中华丽地一转身，又挺立在了资本市场。在整个“乌鸡变凤凰”的过程中，当地政府、上市公司大股东及相关第三方扮演着非常重要的角色，他们是ST股创造“翻身”奇迹的重要推手。

　　首先，当地政府有担当。ST有色(原ST聚酯)最为典型。

　　由于2004年、2005年、2006年连续三年亏损，ST聚酯于2007年4月被暂停上市。截至2006年12月31日，ST聚酯负债接近7.2亿元，资产负债率接近100%。作为国有控股上市公司，ST聚酯如果退市，其直接影响是海南省国资委持有的8136万股国有股权价值将化为乌有，造成国资的大量流失。ST聚酯的整体重组由海南省政府和省国资委主导。为完成信达(最大的债权人)债务重组，海南省国资委还专门投入了5000万元资金。

　　此前，政府救助ST股也经常出现。2007年5月25日起暂停上市的ST化建(原ST秦丰)，靠着省政府拨付的6000万元财政补贴，业绩勉强盈利；2008年12月，承德县人民政府同意豁免承德县财政局对*ST帝贤享有的部分债权，共计5000万元，以支持公司的破产重整工作；S*ST圣方获得了牡丹江市财政局财政补贴款200万元，以保证公司的正常运行；*ST方向则收到丹东市财政局给予公司财政补贴2000万元等等。

　　其次，公司大股东全力以赴。ST华龙、ST贤成最为典型。

　　ST华龙2月17日表示将启动资产注入。公司控股股东上海兴铭现正积极准备资产注入，将中昌海运的全部干散货海运业务资产通过发行股份购买资产的方式注入华龙集团。而在此前的2007年12月，ST华龙实际控制人上海三盛宏业投资集团将旗下的海洋运输业务注入上市公司。ST实达第三大股东长春融创受让莱德持有的国有法人股，令公司变身成为房地产企业。

　　ST贤成大股东注入6.9亿资产的重组方案更令人关注。ST贤成拟以每股不低于3.41元的价格，向其控股股东国新公司增发2.02亿股股份，购买其旗下4个矿业和煤炭资产，该部分资产总价值约6.9亿元。

　　再次，第三方注资意在长远。SST闽东最为典型。

　　支持SST闽东股价大幅上涨的动力来自于中华映管，台湾第三大液晶面板制造商。出手救援SST闽东，隐藏着中华映管在大陆做大液晶面板产业的梦想。未来华映有望在大陆建设6代线或者更高世代的面板生产线，而通过入主SST闽东，不仅可以拥有一个上市融资平台，更有望从大陆对台资企业总额高达1300亿元的贷款中分得一杯羹，以投资高达数百亿元人民币的高世代液晶面板生产线。

　　兴业证券认为，在大陆投建面板厂不仅可以缩短供应时间，节约成本，也能更快响应下游大陆整机彩电厂商的需求，为台资面板厂赢得更多的商机。另外，液晶模组已经由传统的IT类领域向消费领域过渡，市场空间很大，有足够的挖掘潜力。

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