孙洁琳

　　2月份，公布2008年年报及利润分配方案的上市公司陆续增多。32家钢铁公司中包括鞍钢股份等大都预计利润下滑，攀钢钢钒等甚至出现首亏。而抚顺特钢却以净利润增长46.48%成为一支独秀。

　　但令股民费解的是，2008年抚顺特钢仍然是不转增不送股不分红，这已经是抚顺特钢连续第7年没有进行任何利润分配了，而2008年底其账上未分配利润已高达2.92亿。

　　7年不分红

　　技改进行到底

　　根据公司年报，抚顺特钢2008年上半年钢铁市场形势比较好，公司盈利较高，公司全年销售收入同比增加10.78%；虽四季度遭遇金融危机影响，销售收入和利润均大幅下降，公司全年净利润却也达3475.87万元。

　　但是2008年抚顺特钢董事会仍然决定不分配。事实上，自2000年上市以来，抚顺特钢仅在2000年底和2001年底时分别派0.5(含税)元和0.3(含税)元，尔后再也没有进行分红或转送股。而7年不分红，截止到2007年抚顺特钢的未分配利润已达到了2.59亿。加上当期的净利润，2008可供分配的利润已达到2.92亿元。而抚顺特钢总股份为5.2亿，如果将未分配利润全部进行分红，那么每十股将能派到5块6毛钱(税前)！

　　不进行分红是否因为现金吃紧呢？因为上市之后亦未进行股权融资，抚顺特钢资金来源仅是自有资金和银行借贷。2008年抚顺特钢货币资金有8.2亿，占流动资产的32%，占总资产的18.8%，应当说并不紧张，具备了分红的条件。

　　那么抚顺特钢不分红的原因究竟何在呢？

　　抚顺特钢的公告显示：“2009年公司将全面启动对现有工艺装备、生产线的技术改造和配套完善以及新建生产线工程。全年技改结转工程39项，新开工程14项，计划投资2.4亿元。考虑到公司正处于快速发展阶段，公司拟将未分配利润用于补充资本性支出资金缺口。”

　　记者又翻阅抚顺特钢历年年报，发现尽管每年均能实现盈利，但不分红的原因均是由于加大工艺装备技改的投入、增加资本支出的需要。而技术改造计划投入的数额也是几乎是逐年增加，从2007年计划投入1.47亿，到2008年2.75亿、2009年的2.4亿。

　　17日，记者拨通了抚顺特钢证券代表赵越先生的电话。他向记者解释：“我们有几项非常关键的投入。应该说长期以来我们都有很多工程在进行，技术改造比较多，而且还有的计划没有提出来，技术改造是一个连续的过程。”

　　“作为我们特钢来讲，高端钢的技术还不够成熟，尤其与西方相比差距还比较大。许多高端的钢都需要进口。我们技术改造项目的也是为了替代进口，对我们国民经济、国防建设都有很重要。”赵越如是说。

　　银河证券钢铁行业分析师孙勇也向记者表示：“特钢公司是由一些军工企业演变而来的，现在转为民营后，肯定是需要技术改造。一般上人员方面技术水平比较高，需要改造的也主要是设备上的。”

　　不分红不转送

　　章程修改是画饼？

　　但令人不解的是，就算不分红，如此多的未分配利润和资本公积金也可以进行转送股，但是7年的时间内，抚顺特钢却从未进行过转送股。

　　“为什么没有转送股，是因为董事会没有提出，具体情况需要问董秘。但是今年我们董事会对公司章程中现金分红有了一个修改，从明年起就可以按照新的规定走了。”赵越向记者表示。

　　董秘因出差，记者一直未联系到其人。由于公司章程修改的议案还未公告，记者从赵越口述中了解到部分关于分红修改的内容。但记者发现抚顺特钢只是就章程中不符合去年证监会发布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》的内容进行了一些修改，并未有制定更加明确的利润分配政策。也许最能安慰投资者的就是增加了“公司重视对投资者的合理回报，公司可以采用现金或者股票方式分配股利，积极推行现金分配方式，公司可以采用中期现金分配方式分配股利”这项内容。

　　但更有可能的是章程的修改也许只是对证监会的文件做一下表面上的呼应，而不是对公司利润形成一个稳定而长久的分配计划。

　　对外经济贸易大学国际商学院范教授认为：“企业应该都有技改资金，每年从它的利润里面拿出一部分作技改资金。这应该按照预算已经抽出去了。而对于未分配利润，用到哪方面是有规定的，哪部分做发展基金、做研发投入、做技术改造，但不应该笼统地用个借口就把未分配利润概括了。企业应该做特殊说明。”

　　而在抚顺特钢章程规定，企业税后利润应该依次弥补上年亏损、提取法定公积金百分之十、提取法定公益金百分之五至百分之十、提取任意公积金、支付股东股利。年报中也未发现对未分配利润如何补充技术改造资金有详细报告。

　　范教授向记者表示：“企业不能笼统的把钱都用于发展。因为投资者需要投资收益啊，投资者不能光投资不受益，为了保证大家的积极性，公司应该不断的给投资者回报。”他还认为相对于日本重发展的企业主义和美国重分红的股东至上主义，中国分化比较明显。分红与否还是董事决定，但企业应该对致力发展而一段时间不分红的情况做特殊说明，因为投资者不可能长期不要求收益。

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