本报记者 汤白露

　　融资失败的阴影尚未散去，日照港集团的管理层仍想“再尝试一次”。

　　2月16日，日照港(600017.SH)发布公告，拟以不低于每股4.11元发行2-3亿股，募资约12.5亿元，用于收购西港区二期码头资产。

　　日照港董事长杜传志表示，“此次融资旨在扩建公司泊位吞吐能力，缓解散杂货泊位不足的状况。”

　　同一天，日照港发布2008年度财报，全年营业收入16.84亿元，同比增长40.1%；营业利润3.58亿元，净利润仅2.81亿元。

　　由于上次融资失败刚过去两个月，日照港就急着端出了再融资预案。在金融危机的背景下，市场为日照港“捏了一把汗”。

　　二次重组

　　公告显示，日照港于2009年2月10日开始停牌，并于2月17日复牌。

　　这是日照港第二次进行资产重组。此前于2008年12月2日，日照港权证行权失败，宣告日照港集团重组失败。该公司预计融资8.7亿元的重组计划打了水漂。

　　日照港董秘孙玉峰此前对本报记者表示，“上市公司虽然失去了一次再融资的机会，但是，拟上市的实体资产却保全下来，这笔资产将在未来择机打包注入，说不定可以获得更大额的融资。”

　　从上述非公开发行预案中看到，与上次重组对比，此次拟注入的资产除了西港二期工程外，还增加了西区三期工程。

　　日照港在公告中指出，西港区二期工程主要进行焦炭及其他散杂货的装卸业务，截至今日，已部分建成投产，设计吞吐能力近期250万吨，远期310万吨。西港区三期工程则是在西港区二期工程附近新建5个散杂货泊位，设计吞吐能力为622万吨，建设周期为三年。

　　上述资产收购完成后，日照港将新增散杂货设计吞吐能力约900万吨，从而缓解其现有散杂货泊位严重超负荷运作的现象。

　　日照港证券部其他相关人士则表示：“早前权证失败影响了融资和集团上市，这次停牌重组主要是研究这一遗留问题。”

　　“我们将出具审计结果、最后定价，按程序一步一步来，所有的工作都会符合重组融资的相关规定。”据日照港证券部部长余慧芳介绍，目前日照港证券部正在针对前期启动的标的——西二期进行分割。公司已经租赁西二期的码头设施，并委托集团公司所属的第三港务公司从事镍矿、铝矾土、水泥熟料等货种装卸作业。

　　但第三港务公司在操作的时候把自己的货种和集团公司的货种混在一起，也就是说当货种不充足的时候，他们就操作自己的货种运输，目前讨论的问题是如何把双方的业务分隔开来，进行审计和评估。

　　天相投资在报告中指出，西港区二期2008年吞吐量1027万吨，日照港股份公司于2007年6月1日从日照港集团租用西港区的西6#、7#泊位，2008年支付租赁费用1.36亿元。随着西港二期工程逐步竣工，将进一步提高装卸能力和转运效率，大幅降低费用成本。

　　目前公司的业务经营处于两方面的焦虑状态：一方面，港口业务处于满负荷运转状态，港口容量跟不上业务发展，很多运船跑去了其他港口；另一方面，日照港集团最棘手的是财务费用和资产负债率也较高。

　　在此情况下，公司决定紧急募集资金建设西港区三期工程，缓解因泊位紧张导致的货源流失。

　　从山东省长远规划来看，该省对于日照港扶持力度较大，港口周边交通在逐步改善。一方面，积极在建多条铁路加快疏港，日照港自己也出资参与铁路建设；另一方面，在建高速公路也将帮助疏通港口。

　　另外据悉，山东钢铁控股集团在日照投资建设的2000万吨大型钢铁精品基地项目规划启动。这将加大日照港的业务收入。

　　注资方式之辨

　　作为我国最年轻的亿吨大港，日照港专注于大宗散杂货。但是，日照港股份公司和日照港集团一直以来都有 “资金缺口”之嫌。

　　公司董事长杜传志多次表示，“今后将不断把集团的优质资产注入上市公司。”截至目前，日照港股份公司总资产56.99亿元，而日照港集团港口资产约160亿元。

　　为了加速扩张，日照港于2006年底IPO上市融资之后，于2007年11月再次以发行附设认股权证的分离交易可转债进行融资。其具体操作过程为，日照港通过发行可转债募集资金8.8亿元，用于矿石码头二期工程建设等3个项目。

　　一年之后，日照港集团管理层计划于2008年12月利用上述认股权证行权，从而实现再融资8.7亿元，用于收购西港区二期工程资产。

　　由于日照港发行权证时，大盘指数处于最高点，该认购权证行权价随当时公司股票交易行情定为14.15元，在2008年10送10之后调整为7.08元。意外的是，2008年日照港股价最低跌至3.36元，行权价远高于市场价。

　　为了不打乱融资计划，2008年11月7日日照港集团表示，将按照每份不超过0.10元的价格收购权证，并继续按照每股7.08元价格增持日照港股份，从而使公司筹措不超过87225.6万元的行权资金，再按原定协议向公司转让集团公司的西二期资产。

　　然而，日照港权证在行权末日以1.126元报收，日照港集团无法收购权证，此次融资8.7亿元的计划彻底落空。

　　此前，孙玉峰在接受本报记者采访时指出，“吸取前次重组失败的教训，日照港下一次拿出来的方案有可能涉及更大规模的资产，但是在方案设计方面将更加简单明了，太复杂的方案难以操作完成。”

　　最新进展表明，日照港最终将注入更大规模的资产。只不过这一次，日照港管理层拿出了简单明了的再融资方案，即通过向不超过10名非特定机构投资者定向增发2-3亿A股，直接完成资产注入。

　　长江证券吴云英指出，“前一次推出的权证式收购方案彻底失败，给日照港带来了很大压力；相比较而言，这次的重组方案更加容易操作，成功的可能性更大。”

　　据记者了解，招商证券早在去11月便针对日照港的资产重组提出过质疑。该报告指出，日照港实现资产注入的可行方式主要有3种方案：一是由集团公司购买权证行权，然后由上市公司进行现金收购；二是集团公司以资产注入的方式实行定向增发；三是上市公司通过银行贷款来进行收购。

　　该报告指出，上述3种收购方式各有利弊。从融资成本的角度而言，行权收购将引起股本增加，导致盈利增厚部分相对摊薄；定向增发也是如此；如果采用现金收购，银行贷款将带来财务费用的增加，一定程度上侵蚀盈利增厚。

　　“基于公司的整体上市计划，未来待收购的项目较多，给日照港带来了较大的资金压力。”中信建投表示，虽然此前西港区二期收购失败，但此次通过定向增发募集资金由于可操作性相对比较容易，更加值得期待。

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