每经记者 张奇

　　*ST长运 (600369，收盘价12.01元)今日公告称，2月17日公司吸收合并西南证券的工商变更登记已办理完毕，新登记的西南证券注册资本约为19.04亿元，法定代表人为西南证券总裁王珠林。

　　始于2007年*ST长运与西南证券的资产重组，2008年11月21日证监会有条件通过了相关方案。今年1月22日，*ST长运公告证监会批准重组豁免了重庆渝富资产公司等收购人的要约收购义务，如今长达两年多的借壳之路终于完成。

　　借壳虽完成，但并未受到市场的好评，近期天相投顾的报告维持*ST长运“减持”的评级。

　　昨日公司公告称，两股东近期共减持约764.06万股，或许是对“减持”评级的印证。其中，涪陵区资产公司2008年5月5日至2009年2月13日累计出售306.81万股；温州新城投资2008年4月30日至2009年2月13日累计出售457.25万股。

　　西南证券股东所持股权已经换股折算为*ST长运股份，并在中登公司上海分公司办理完毕登记手续。*ST长运股本总额变更为19.04亿股，其中限售股1.66亿股。

　　按照换股完成后的总股本算，天相投顾预计西南证券2009年～2010年每股收益分别为0.09元和0.12元，对应动态市盈率分别为135倍和102倍，即使考虑重庆渝富就2009年～2010年对差额净利润补偿因素，目前估值也很高，维持“减持”投资评级。

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