不止一家

　　虽然2008年华发营销净利润仅-31.16万元，但2007年，它同样曾是一家盈利能力超强的神奇公司。

　　华发营销成立于2005年12月6日，主营房地产信息咨询等，其注册资本仅为700万元。截至2007年末，华发营销总资产为6351.24万元，但2007年其净利润高达3758.02万元。同年，其营业收入仅为7314万元，即公司2007年的销售净利率达到了51.38%，而2007年华发股份的毛利率不过37%左右。与华发装饰如出一辙的是，在华发营销的主要经营范围之中，同样并不包含房地产开发、经营业务，公司的营业收入究竟来自何方同样难寻。

　　除华发装饰和华发营销外，珠海华发建筑设计咨询有限公司(下称“华发咨询”)也是华发股份控股的一家神奇子公司。华发咨询成立于2004年年末，主营建筑设计，其主要经营范围同样并不包含房地产开发业务。2008年华发咨询实现营业收入6102.08万元，实现净利润2647.15万元，销售净利率达到了43.38%，远远超出了华发股份约38%的毛利率水平，而华发咨询2007年的盈利情况则更为令人瞠目。

　　2007年，华发咨询实现营业收入11478万元，而其净利润高达7691.35万元，公司的销售净利率达到了67%。截至2007年年末，华发咨询的资产总额仅为9030.52万元，净资产仅为8673.45万元，按此计算，2007年年初时其净资产仅有982.1万元，一家净资产仅有982.1万元的公司，其净利润竟高达7691.35万元，销售净利率更是达到了67%之多，这令人瞠目。

　　资料显示，华发咨询分别持有华发文化30%的股权及华福商贸20%的股权，华发文化和华福商贸2007年的净利润分别为283.01万元和-871.88万元。显然，参股华发文化及华福商贸并不是华发咨询高利润的根源。

　　神奇能否延续

　　华发股份的3家神奇子公司，主要经营范围均不包含房地产业务，而找遍近年来的公开信息，也找不到这3家子公司参与开发房地产项目的相关公告。即使假设3家公司都参与了房地产项目的开发而没有进行披露，也很难解释为何3家子公司的销售净利率会远远高于华发股份的毛利率水平。

　　实际上，华发股份真正经营房地产业务的子公司的盈利能力并不很高。目前，华发股份约有控股子(孙)公司30家左右，2008年其对净利润予以披露的有19家，其中亏损的13家，接近70%。

　　在华发股份盈利的子公司之中，主营房地产开发业务的珠海华发投资和珠海铧创实现营业收入分别为10.54亿元和5.54亿元，合计高达16.08亿元，但两家公司净利润分别为1.10亿元和0.46亿元，合计1.56亿元，两家公司净利润相加还不及华发装饰。

　　2007年，华发营销和华发咨询的净利润合计达1.14亿元，约为华发股份同年净利润的31%，2008年华发装饰和华发咨询累计实现净利润1.87亿元，约为华发股份净利润的29%。可见这3家子公司对华发股份净利润的影响是很大的，而这样超强的盈利能力究竟从何而来，未来这样的神奇能否延续呢？

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