□ 本报记者 孙洁琳

　　曾于2008年12月上旬轰轰烈烈的打出回购3000万流通股大旗的海马股份(000572)，却在方案推出两个月时间内如石沉大海。

　　根据海马股份本周最新披露信息，继去年12月份回购行动空手而归后，在2009年1月，公司依旧未在8天的回购窗口期中采取回购行动。截至目前，该公司回购股份数量被牢牢固定在“0股”这一数字上。

　　该公司有关人士在接受采访时曾明确表示，“海马股份回购是向外界传递股价被低估的信号。”然而迟迟按兵未动，却未免叫投资者摸不着头脑。

　　14天回购交易窗口期按兵不动

　　根据海马股份回购方案显示，该公司将斥资回购高达3000万股流通股，每股回购最高限价为3.6元，而其定下的回购期则长达一年之久。尽管只是一则只有上限却无下限的回购方案。但海马股份此举在当时仍让市场各方振奋。在其11月4日公布回购计划后，股价随即放量连续涨停。

　　一时间，海马股份、天音控股、丽珠B股成为证监会发布上市公司股份回购新规以来证券市场中当之无愧的“三驾马车”。而与另两家上市公司纷纷投入真金白银在二级市场中频频出手形成鲜明对比的是，海马股份在2008年12月至2009年1月两个月时间内，符合触发回购条件高达14个交易日内一股未买。

　　目前另外天音控股、丽珠B股两家实施股票回购计划的上市公司均已部分兑现。2008年12月2日，丽珠集团公布了B股回购报告书，16港元/股的回购上限几乎是当时丽珠B均价的两倍。而12月5日，丽珠集团即首次回购18,000股。截止到1月末，丽珠集团已累计回购了2,717,520股，支付总金额约2,443.10万元(含税费)港币。

　　天音控股12月3日的公告书拟在6个月内以不超过3.5元的价格回购股份。尽管近两月天音股价在3.5元运行时机并不多，截止到1月31日，天音控股也回购累计了3,588,900股，购买的最高价为3.49元/股。

　　公告显示，截止2009年1月31日，海马股份回购总数为0股。这据2008年12月9日海马股份发布回购公告书已经有两个月了，海马股份却一直没有出手。根据回购方案，海马股份拟以不超过3.6元/股的价格在一年的期限内回购不超过3000万股。

　　现金流紧张或成制约回购原因

　　之前问及为何迟迟不回购时，海马股份投资关系处人士曾向记者表示：“海马可以在一年内的任何时间进行回购。但何时回购需要高层讨论通过才能决定，不是一个人说了算的。”而自该方案实行时海马股份股价已超过4元/股，之后出现下滑态势，并在12月底1月初的时候一度探底3.12元/股。近日来海马股价已高于回购价。昨日又以4元/股报收。而值得注意的是，海马股份的回购公告书并未提及回购数量下限，因此回购欲望不强以及价格上限过低很可能使这份公告书成一纸空文。

　　有观点认为，现金流紧张，也是海马股份在年内没有出手实施回购的原因之一。近两年来，海马股份经营活动产生的现金流均为负值。而三季报披露，2008年1-9月份海马经营活动现金流量净额仅为-13.71亿元，比去年同期-9288万元狂减了1376%。同时，海马股份货币资金为14.76亿元，而去年同期，这个项目的数值为30多亿。

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