本报记者 张望

　　停牌2年多的SST闽东(000536.SZ)2月4日复牌后，毫无悬念的连续两个“一字板”涨停，市场惜售情绪明显，分别仅成交27手和39手。

　　2006年12月25日起，因动议股改停牌的SST闽东，历经逾两年多马拉松谈判拉锯后，终将传言变成现实，成为第一家被台资企业借壳的A股公司。

　　“借壳过程非常复杂，方案多次变更，福建省高层领导曾多次亲自过问。”福日集团一位人士说。

　　一波三折

　　借壳SST闽东的是来自台湾省的中华映管(2475.TW)，其在液晶面板行业中列台湾第三、全球第六。

　　SST闽东将以4.36元/股，向华映百慕大、华映纳闽和福日电子(600203.SH)非公开发行不超过5.65亿股，以购买华映百慕大、华映纳闽旗下福建华显、深圳华显、华冠光电和华映视讯各75%的股权，及福日电子拥有的206基地资产。

　　SST闽东本次拟购买资产预估值合计为27.59亿元，其中，福日电子206基地资产预估值为12600万元，拟收购后进行液晶模组原材料PWB的生产。交易完成后，公司主业为制造液晶模组。

　　公告亦表明，中华映管直接和间接持有收购人华映百慕大和华映纳闽100%股份，福建华显、深圳华显、华冠光电和华映视讯，均从事液晶模组组装业务，是中华映管在祖国大陆的代工工厂。

　　“此次借壳，福建方面做出很大让步。”上述人士表示，为给中华映管干净的壳资源，福建省电子信息集团不仅全部接手SST闽东很难盘活的资产并承担全部负债，还负责公司员工安置。

　　而停牌期间，信达资产管理公司福州办事处已豁免SST闽东剩余债务2337.46万元，长城资产管理公司福州办事处对福日集团及SST闽东的剩余债务2001.64万元，也不再追索。

　　“借壳重组拖了两年多，主要是注入资产发生变化。”上述人士透露，“原先的方案是注入华映光电资产，这样福日电子拥有的9.5%华映光电股权也可以搭乘顺风车，但没想到华映光电2007年就亏损3亿元，只得另起炉灶。”

　　据其透露，此后，有关方面曾提出让华映光电脱离行业前景不景气CRT业务，重新整合中华映管在大陆的液晶模组业务，为此，中华映管还斥资2261.13万美元，增加对华映光电的投资。

　　“这个方案太麻烦，SST闽东已经等不及，只得作罢。”知情者称，“由于停牌时间过长，投资者已准备起诉，监管部门也插手施加压力。”

　　但为确保借壳成功，福建方面同意中华映管注入资产留有“尾巴”，只将75%的股权注入上市公司，并大幅缩减福建国有资本的入股比例。

　　“福建方面的要求是上市公司总部不能迁移，后期投资必须以福建为主。”知情者表示，福建之所以为中华映管大开绿灯，在于保持和发挥对台经贸先行先试优势，做大做强光电产业。

　　SST闽东此次资产重组亦与股改同步进行，公司每10股流通股将获5股的定向转增股。

　　盈利担忧

　　此番入主SST闽东，是中华映管2006年成为*ST厦华(600870.SH)第一大股东后，控制的第二家A股公司。

　　上述人士说，“*ST厦华连续3年亏损已成定局，现在中华映管只有全力打造SST闽东的融资管道。”

　　根据华映百慕大、华映纳闽的承诺，SST闽东在2010年、2011年实现的归属于母公司所有者的净利润(合并数)均不低于3.46亿元。

　　但是，“利润目标的实现有点难度，毕竟现在液晶面板厂商已普遍亏损。”上述人士认为。

　　实际上，整个液晶面板行业都感受到全球经济的动荡。去年第三季度，台湾主要液晶面板生产商更是叫苦连天。其中，中华映管单季税后净损约1.88亿美元；瀚宇彩晶 (6116.TW) 则亏损约1亿美元；两个季度业绩不错的奇美电 (3009.TW) ，第三季度销售额同比下降7%，亏损约达1.08亿美元；第三季度盈利的友达光电(2409.TW)，其净利润也降至约0.27亿美元，同比下降96%，其第四季大尺寸液晶面板出货量，较第三季减少27.2%

　　最新数据显示，去年12月份，中华映管营业收入比上月减少28.03 %，与上年同期相比下降77.55%。

　　据台湾媒体报道，去年一年，台湾液晶装置零件、TFT-LCD大面板衰退69%，TFT-LCD(液晶面板)产业可望继DRAM产业后，成为当地积极协助整并的产业。

　　不过，由于中华映管是通过股权交换方式取得SST闽东控制权，不需拿出现金，并且持股比率高达75.04%。

　　“有了SST闽东在大陆的平台，中华映管还可在这一波9200亿元家电下乡商机中抢占先机。”上述人士表示。

　　可是，A股公司面板巨头已现巨额亏损。

　　继京东方A(000725.SZ)预计2008年将亏损7亿-10亿元后，深天马A(000050.SZ)也称2008年度净利润将同比下降40%-60%。

　　而广电电子(600602.SH)基于对液晶面板市场疲软态势的担忧，甚至终止了此前拟收购第五代TFT-LCD业务的预案。

　　根据市场研调机构DisplaySearch统计显示，去年第四季TFT-LCD面板供过于求的幅度达35%，创下历史新高。DisplaySearch预计，面板产业供需的差距可能要耗时1年左右进行调整。

　　“既然液晶面板在台湾地区已陷入惨淡经营，中华映管靠什么在大陆一枝独秀？”上述人士感到疑惑。

　　但SST闽东表示，我国对各种液晶显示产品的需求将不断增长，TFT-LCD产业还会有很大的发展空间，为确保公司未来利润来源的独立性和可持续性，公司未来除继续发展液晶模组制造业务外，还将积极向TFT-LCD 上下游产业链拓展。

　　SST闽东称，公司首先拟通过本次交易购买的 206 基地资产，进行液晶模组原材料之一的PWB的生产，未来在政策允许的前提下，将向液晶面板前中段扩张，进一步丰富产品结构，扩展公司产业链，实现利润来源的多元化。

　　公司同时承认，液晶模组制造是TFT-LCD生产的中间环节，公司的发展前景主要取决于TFT-LCD产业的发展。

　　2月5日，SST闽东收报5.32元。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。