春节后一般是家电业的结款高峰，在这个时候传出国美与私募基金接触的消息，或多或少能对供应商起到安抚作用。

　　特约记者 石磊

　　2008年春节后第一个工作日，国美电器高价突袭三联商社(600898，SH)、勇夺大股东地位，一时风光无比。2009年春节后第一个工作日，充斥各大报纸的消息却变成了这家中国最大的家电连锁企业试图出售股份20%以图自救。

　　2月1日，路透社援引知情人士的消息称，国美高层与摩根士丹利(Morgan Stanley)、华平投资集团(Warburg Pincus)、厚朴投资管理公司、贝恩资本等私募基金公司就此项出售有过洽谈。《第一财经周刊》随即向国美电器董事局主席陈晓求证，他表示对此不便置评。国美电器副总裁兼新闻发言人何阳青则在电话中向记者表示，自己并未得到授权对此事置评，“我也是在网上看到路透社的报道，知道的不比公众更多。”但他表示，作为一家公众上市公司，国美与任何潜在投资者进行沟通都是正常的行为。

　　路透社在上述报道中分析，之所以确定20%股权比例，是因为国美高层不愿让新股东刚一进入就获得股东投票权。目前在国美电器股权结构中，第一大股东仍然是前董事局主席黄光裕，其拥有35.5%的股份。11月24日，黄光裕被北京市公安局带走后，他通过律师辗转授权国美电器副总裁魏秋立和王俊洲帮他签署公司文件。

　　黄光裕出事后，一些国有大型银行缩减了对国美的授信计划，这导致了国美的现金流减小。尽管供应商在黄光裕出事后由于利益捆绑的缘故不得不增加对国美的支持力度，但这是情势所逼的权宜之计，供应商当然更愿意国美通过自筹资金的方式获得新的流动资金，摆脱经营危机。在家电行业，春节后一般是针对上一年年终促销商品的结款高峰，在这个时候传出国美与私募接触的消息，或多或少能对供应商起到安抚作用。

　　不过，如果国美真的要出售股权，选择在这个时机进行，实在算不上一个好决定。国美的股价正处于历史上的低位，2008年11月底停牌时1.12港元并没有体现黄光裕被拘这一重大利空对股价的冲击。至今两个多月过去了，国美电器一直处于停牌阶段，1月20日投资银行花旗发表报告称，预计国美或可1月下旬完成审核，故有机会最快在农历新年后复牌。复牌后，国美被投资者抛售的可能性比较高，此时潜在投资者入股国美的消息，不管是否确实，都有可能弱化投资者的抛售动作，降低国美电器沦为“仙股”(香港投资者戏称价值跌到1港元以下的垃圾股为“仙股”)的风?险。

　　对私募基金来说，此时也并非买入国美的良机。黄光裕被拘对国美股价的利空尚且不论，黄光裕被拘几个月来，他的任何罪名都没有落实，涉及经济问题的资金到底跟国美电器有没有关系、有多大的关系也没有明确，此时买入国美，存在巨大的不确定性。目前市场上的消息也验证了这一点—尽管到处都是国美与私募接触的消息，却从来没有任何一家私募基金站出来承认与国美进行过正式谈判。

　　一位与陈晓关系密切的供应商老总向《第一财经周刊》评论说，要重建供应商和潜在投资者对国美股价的信心，“除非关于黄光裕被拘的定罪法律文件下来，明确说明跟国美电器毫无干系。”

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