本报记者 鲁岩

　　春江水暖鸭先知。

　　上海医药集团股权划转至上实集团后，上实集团虽未启动对旗下三家医药上市公司整合，但去年10月底以来市场反映热烈，上海医药(600849.SH)、中西药业(600842.SH)及上实医药(600607.SH)，联袂走出了一波独立于市场的行情，涨幅均达60%以上，中西药业的涨幅则接近一倍。

　　“主要是投资者对未来上实集团整合三家上市公司给予很高预期，实际上，整合成功后，三家公司都会有较好的投资机会。”上海一位基金经理对记者说。

　　上药集团或成大平台

　　2009年，留给上实集团的时间已不多。根据此前公布《收购报告书》的承诺，为解决同业竞争问题，上实集团需在今年6月30日以前拿出细化方案，或吸收合并，或将相关上市公司按工业制造和分销零售专业分工，形成相关上市公司经营特点。

　　近日，本报记者获悉，虽然具体方案仍在细化，真正出台尚需时日，但在上实集团内部基本形成共识——未来整合或将以上海医药集团为大平台，而中西药业将获得工业资产的注入。

　　上个月，大整合人士安排已确定，钱琎不再担任上药集团总裁和上海医药董事、董事长职务，现任上实医药董事长的吕明方，为上药集团和上海医药董事长，同时，上海医药集团各大事业部新任总经理也已走马上任。人事变动后，上实系医药资产整合即进入实质阶段。

　　如何对旗下三家医药类上市公司及医药资产进行整合，早就成为各方关注焦点。

　　1月13日，东方证券一位不愿意透露姓名的人士对记者说，如果不出意外，可能的整合方案会以上实医药做工业，上海医药做商业，而中西药业可能净壳出让。

　　他认为，目前而言，上实医药主要是制造资产，上海医药以商业为主，这一方案的优点是，可以按既有路径整合，时间成本和整合成本都很低。

　　申银万国证券研究所医药研究员罗鶄的研究报告则认为，上实重组上药集团有三种方案可选：一是上药集团吸收合并上海医药和上实医药资产整体上市，二是将上药集团工业资产分别装入上海医药和中西药业，三是将上药集团工业资产装入上实医药，上海医药定位于医药商业，中西药业卖壳或整合上实其他资产。

　　在市场分析人士看来，第一种方案代价较高，时间也很漫长，和上实医药的同业竞争亦无法解决，还要涉及到如何定价等一系列问题。

　　而当前市场的普遍预期则倾向于第三种方案，即上实集团或将通过上实医药作为平台，整合旗下医药资源，通过收购、定向增发等途径，打造集团医药产业，实现相关医药产业的整体上市。

　　实际上，各方案差异点在于，究竟是上药集团还是上实医药会出任未来新上药资产整合的平台。

　　而记者近日获得的消息表明，上实集团高层的基本观点是，以上海医药集团为平台，通过内部业务整合和现金注资，充分发挥上实集团境内外双重优势和双重背景，对接国内国际产业市场，通过较短时间，提升上海医药产业的竞争能力。

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