现有的中小板准入门槛并不低于主板，大部分公司是细分行业的龙头，中小板或成“避风港”

　　 理财周报记者 李清宇/文

　　 随着年报的不断披露，市场可能要面对越来越多的坏消息。截止到1月7日，在已经发布了2008年业绩预告的近600家A股上市公司中，有242家企业预报亏损及业绩下滑，占总数的44%。这一数据远高于2007年的20.67%和2006年的33.81%。

　　 看来，金融危机在2008年对上市公司的冲击比市场想象的更为严峻。

　　 更值得一提的是，从2008年12月29日至2009年1月7日，已有近20家上市公司发布年报业绩修正预告，如东力传动（002164.SZ）就将此前预告“2008年度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长幅度为70%至100%”，下调为“同比增长幅度在40%至70%之间”。

　　 “随着年报披露的进程，将有更多公司向下修正业绩，这是因为许多公司刚刚统计出来的2008年第四季度业绩大幅下跌。”中信证券分析师刘光录表示。

　　 那么究竟是哪些原因导致了这些上市公司业绩的大幅下滑？它们是否代表了某些行业的共同特征？随着国家宏观政策的调整，这些行业在2009年是否会出现转机？

　　 豫能控股亏损3.9亿居榜首

　　 从Wind提供的数据中不难看出，火电企业豫能控股（001896.SZ）以预告净利润下跌3525.45%，全年亏损3.9亿元左右位居200多家亏损企业榜首。同属电力行业的长源电力（000966.SZ）、富龙热电（000426.SZ）也分别预计首度亏损，亏损额分别为6.4亿元和1.1亿元，预计净利润下跌幅度分别为1566.04%和1998.98%。此外，电力龙头华电国际（600027.SH）、华能国际（600011.SH）、东方热电（000958.SZ）、华银电力（600744.SH）等业绩也都呈现大幅下滑。电力行业2008年的不景气已是不争的事实。

　　 除此之外，房地产公司的业绩同样不容乐观，金融街（000402.SZ）、中粮地产（000031.SZ）等也分别发出了业绩预减的公告。其中，金融街业绩和净利润预减均在50%左右，中粮地产业绩预减在50%-100%之间，净利润预计将下跌100%。

　　 经济危机对航空业的影响同样不可小觑。尽管已经得到了国家财政的补贴，但东方航空还是于日前发布了“亏损”的预告，但并未披露具体的财务数据。投资银行花旗8日也发表报告称，按照国泰航空(0293.HK)的燃油对冲亏损估计，中国国航 (601111.SH，0753.HK)的相关亏损可达50亿元人民币。若对冲合约都在损益表内反映，中国国航2008年亏损将达77亿元人民币，远高于市场平均预期的20亿元人民币。

　　 在日前公告进行业绩修正预告的上市公司中，化工、装备制造、金属行业均为重灾区。其中威华股份（002240.SZ）、精工科技（002006.SZ）、东南网架（002135.SZ）原本已于第三季度发布预减公告，而安纳达（002136.SZ）、中钢天源（002057.SZ）则已经预亏。可是四季度的国际国内经济形势持续恶化，对公司造成影响超出他们的预期，拖累公司全年业绩继续下滑，上市公司只得将其业绩预测再度下调。

　　 同属化工行业的攀渝钛业（000515.SZ）、中核钛白（002145.SZ）也于日前发布了首亏预告。其中，攀渝钛业的亏损额度约在8000万元左右；而中核钛白的亏损额度则为19，000万元—19，500万元。净利润也将出现大幅下滑，分别下滑787.27%和1217.57%。

　　 三大原因造成亏损

　　 对于上市公司而言，业绩的下滑带来了投资风险，但也可能暗藏机会，这主要取决于业绩下滑的原因是否会产生新的变化。

　　 据了解，去年上市公司大面积亏损的原因主要有几类：一是原材料价格上涨，造成公司经营成本大幅提高，而公司产品售价没有同步上涨，导致公司盈利能力下降，如冠豪高新、航天长峰，以及一批电力公司等都是出于这样的原因导致亏损；二是下游需求不足，销量疲软，甚至处于半停产状态，如江苏索普、方兴科技等。据方兴科技表示，受全球金融危机影响，产品出口受阻，2008年11月以来订单大量下降，11月30日起停产四条生产线；三是资本市场投资对业绩产生一定的拖累作用，如交大南洋、中卫国脉等；四是提取产品存货跌价准备，这在有色金属、钢铁等公司中的反映比较明显。此外，地震等自然因素也对东方电子、桂冠电力等少数上市公司产生了比较大影响。

　　 日前，精诚铜业公司董事会办公室有关人士就对媒体表示，由于9月份以后，受全球金融危机的影响，导致有色金属价格暴跌，公司为维持正常生产所持有的存货受到巨大影响；受宏观经济影响，公司下游企业经营形势严峻，市场需求不旺导致产销规模下降；电、气等辅助材料价格及人工成本上升等不利因素的影响，公司预计2008年将亏损约4000万元。

　　 对于上市公司业绩下滑已成定局的情况，英大证券研究所所长李大霄在接受采访时表示，“是否会有年报行情尚不确定，但是业绩增长确定的个股风险较小，在市场走好的情况下赚钱机会也较多。”他指出，“2009年，投资者可以把握两条投资主线：一是蓝筹股。这些股票价格有业绩支撑，大多被基金重仓持有。随着经济及市场环境好转，这些股票会有较好的表现。二是并购重组股。在行政导向上，央企重组将加快，资产注入、吸收合并带来的机会将不断出现。此外，很多制造业股票的价格已经回到合理区域，有些个股总市值已经低于重置成本，这也将吸引产业资本通过股市实现并购。”

　　 另据统计数据，目前273家中小板公司全部通过三季报预测了全年净利润情况，在这些中小板公司中，有78家披露了包括亏损和业绩下滑在内的不利业绩预告，占总数的28.6%。有分析师对此的解释是，现有的中小板上市公司的准入门槛并不低于主板，大部分公司是细分行业的龙头，因此中小板或将成为资金的“避风港”。

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