外资股东减持“救急” 并非源自中资银行基本面改变

　　李彬

　　针对美国银行(Bank of America Corp.)减持一事，1月9日，建设银行(601939.SH，下称“建行”)新闻发言人再次就减持一事作出回应，称美银减持的主要原因是其自身财务状况遇到较大困难，减持并不会影响双方的战略合作。

　　1月7日，美国银行通过投资银行中介向国际机构投资者转让建行股份56.2亿股，占建行全部股权的2.41%。当日，建行在其网站上声明，美银减持是出于其自身财务状况考虑，属于正常的市场行为。

　　据财经网有关报道称，美国银行发言人Robert Stickler表示，暂无进一步减持的计划，今后打算长期持有股份，与建行保持战略伙伴关系。

　　最近一段时间出现的外资股东减持中资银行“风潮”，令市场感到“寒流”来临。中资银行是否已经风光不再？外资机构纷纷减持，难道是怕引火上身？

　　“减持的动机主要来自外资机构自身的财务危机”，中信建投银行业分析师佘闵华表示，美国银行减持建行“意在套利”。瑞银则是因为其流动性出现问题而需要资金“救急”。虽然金融危机令全球金融市场陷入萎靡，外资机构对中国方面的投资也比较谨慎，但相对于欧美市场，中国银行业仍具有较大的投资价值。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇也认为，外资机构的减持主要缘于其自身的财务压力。他表示，受经济危机的影响，目前中国银行业在利润增长方面也出现一定问题。但从长期来看，中国银行业依然具有良好的发展前景，而且随着综合经营的发展，中资银行的成长潜力较大。从当前市场情况看，外资机构面临资金压力，融资成本比较高，通过减持来“救急”，也不足为奇。

　　对于减持后的影响，郭田勇表示，这将主要体现在银行估值方面。数据显示，被减持当日，建行H股股价大幅下跌，建行股价当日跌幅超过8%。不过，郭田勇指出，在未来一段时间，仍不排除外资继续减持的可能。但由于外资机构与中资银行多有合作，合作项目的持续将影响减持的规模。

　　长城证券一份报告显示，中国银行业在此次金融危机中的表现远优于海外银行，且基本面来看也优于其他新兴市场的银行机构。中资银行的行业监管体制、公司治理结构与风险管理能力、资本与流动性状况等方面已明显提升并处于较为稳健的水平。此外，由于银行业是特殊支柱行业，国外投资者亦预期监管层将给予银行业一定的扶持。

　　建行发言人也表示，受国际金融危机的影响，虽然中资银行股价出现调整和波动，但是海内外投资者，特别是重要机构投资者对购买和增持建行股票仍显示出浓厚兴趣，市场对建设银行等中资银行不断增强的价值创造能力有清晰的理解。

　　一位市场人士表示，减持冲动多来自外资机构自身财务状况的压力，而非对于中国银行业基本面判断的改变。一方面，随着我国大力刺激经济增长的措施逐一落实，中资银行股的经营业绩有恢复增长的趋势；另一方面则是因为在本轮经济危机中，我国银行股未受过分冲击，资产质量良好，不存在估值高企。

　　数据显示，经过前期的调整，目前银行股2008年和2009年平均市盈率预计分别为8.8倍和6.9倍，2008年和2009年平均市净率预计分别为1.6倍和1.3倍。上市银行的估值已经回落至合理偏低区域。

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