每经记者 马超彦 姜艳艳

　　盐湖钾肥和ST盐湖复牌后已经连续两个交易日跌停。“盐湖钾肥可能股价在50元附近的时候才能走出跌停，ST盐湖则要20元附近时打开跌停板”，一位长期跟踪两公司合并事宜的行业分析师这样告诉 《每日经济新闻》记者。

　　流通股东处境尴尬

　　把方案的通过与否和流通股股东是否选择持有现金捆绑在一起，实际上是把流通股股东置于一种进退两难的尴尬局面中。“如果他们投反对票的话，等于把自己给投死了；而如果投赞成票的话，就是再为他人做嫁衣，自己要承担补跌带来的损失”，一位研究员这样告诉记者。

　　“更何况盐湖钾肥的流通股股东即使投了反对票，仍然不知道会以什么样的价格拿回自己的现金”。该分析师表示，从理性角度分析，此次合并方案比较捉弄人。

　　他分析认为，大股东的动机可能是给反对者更多的约束条件，最后迫使他们同意方案内容。

　　与同行业比较股价偏高

　　有业内分析表示，由于盐湖钾肥停牌时正处股价最顶端，同类股票中以冠农股份为例，后者的市盈率只有30~40倍左右，而盐湖钾肥的市盈率仍有60~70倍，因此该股存在一定的下跌空间。一位长期跟踪两公司合并事宜的行业分析师告诉记者：“盐湖钾肥可能股价在50元附近的时候才能走出跌停，ST盐湖则要20元附近时打开跌停板。”据记者计算，以目前盐湖钾肥70.41元的价格，连续3个跌停后股价为51.33元，与该研究员的估值较为接近。

　　“不过，从目前国际市场钾肥的需求量角度看，盐湖钾肥不会下跌50%那么多”，该分析人士认为，目前国际市场钾肥的到岸价格比今年3月盐湖钾肥停牌时候的700美元/吨左右又上涨了200美元，这意味着国内的钾肥也有最少100美元的上涨空间，这对于盐湖钾肥股价的支撑无疑是有利的。

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