万科、保利这样的龙头企业最有实力和动力进行并购，这也符合公司长期的发展战略

　　理财周报记者 徐清/文

　　分散的市场结构、濒临死亡的中小型公司、实力雄厚但份额非常低的行业巨头，这三个因素碰到一起，你觉得会发生什么样的化学反应？对于房地产市场来说，以上三个条件全部具备，未来并购的想象空间非常大。

　　“等到行业冷到不能再冷的时候，那些大公司就以极低的价格去并购行将倒闭的小公司，他们买了现房或者在建项目之后加一点价快速甩卖，其中的利润会很丰厚。”一位在市场浸淫十数年的私募基金经理做出了这样的判断。

　　风声骤转

　　中国房地产行业目前企业众多，规模偏小，产业集中度低，资金规模不足，客观上要求企业之间进行并购重组实现优胜劣汰。房地产企业的平均规模很小，自有资金比例过低，行业集中度很分散。

　　前几年，地产行业的并购主要表现在一些实力雄厚的开发商为了拿地或是扩张，突破了以往单独操作项目的传统，而是采用强强联合或是参股、收购的方式，来促进自身发展。换句话说，这是“有钱大家赚”。典型的案例是万科通过吞并南都而强势进入浙江市场。

　　行业龙头万科今年中期的市场占有率也仅达到2.7%。而在美国，最大的房地产开发商市场占有率为4.5%，美国前十强的市场占有率为27%。

　　不过，寒风肆虐的2008年，房地产行业的并购出现了新的风向。

　　一方面，手中有土地资源而缺少开发资金成本的中小房地产企业要想保证土地不被收回只有尽快将手中的土地投入市场开发；信贷政策的收紧也使中小企业因资金紧张而选择退出或将现有项目转让套现。

　　另一方面，资金实力雄厚的大房地产企业为了谋求自身的健康发展会不失时机地收购兼并那些中小企业以及优质地产项目，从而实现自身规模的不断扩张。而且，在地产“熊市”的时期，并购的成本远较“牛市”来的低廉。

　　换句话说，房地产行业的并购将不再是共赢格局，而是“马太效应”。

　　产权市场牛市隐现

　　我们可以从产权交易市场管窥一二。今年以来，在股市楼市热情已冷却的当前，房地产产权市场却出现了“牛市”的味道。

　　据不完全统计，今年9月以来通过京、津、沪、渝四大产权交易所公开挂牌转让的房地产项目达60余个。据上海联交所信息，今年至今通过上海产权市场进行房地产产权融资项目达152宗，成交金额151.75亿元，同比增长67.85%。

　　“房地产行业是否会出现并购大潮，一是看是否出现典型的并购案例，二是看是否会出现中小房地产企业的大规模倒闭。”国信证券的研究员区瑞明表示。

　　前者意味着地产龙头已经从此轮的房产市场严重萎缩中缓了口气。而后者是大公司以超级低廉的成本进行并购的市场基础。这实际上要看房地产行业经营环境的深刻变化。

    新浪声明：该作品（文字、图片、图表及音视频）特供新浪使用，未经授权，任何媒体和个人不得全部或部分转载。本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。