每经记者 马宇飞

　　2008年，随着股市连续暴跌，沪深A股的股价也跌到了牛市中不可想像的低价，资产价格如此之低，让洞悉个股真实价值的产业资本纷纷出手抄底。因为，此时买入低价股实现上市公司并购，其成本已远远低于新建一个相同规模的企业。而一旦股市转暖，这些低成本并购的资产，又将身价飙升。

　　　2009年即将来临，产业资本抄底之举不会罢休，巨大升值空间，您不心动？

　　2009年产业资本并购掀高潮

　　12月25日，工商银行上海市分行、上海银行与上海联合产权交易所联合推出总金额100亿元的企业并购贷款额度，作为企业并购的专项贷款，这距离银监会12月9日正式放行并购贷款尚不足一个月。

　　显然，面对产业资本并购贷款这个庞大的“蛋糕”，各家商业银行已经开始主动出击。而实际上，产业资本并购的步伐更是早已迈开。且不说三季度海螺水泥大量增持同业股票，就是近期“茂业系”对深国商(000056，收盘价6.12元)、商业城(600306，收盘价6.99元)等上市公司不断举牌、“宝安系”举牌深鸿基(000040，收盘价3.53元)，都隐隐含有未来进行产业并购的目的。

　　在接受《每日经济新闻》采访时，国信证券首席策略分析师汤小生表示，就时点来说，并购重组潮一般发生在牛市的顶峰和熊市的低谷，而2009年将有可能迎来此次熊市的最低点。另一方面，就环境来说，A股市场在经历了70%的大幅下跌后，个股股价、市盈率和市净率水平显著降低，这也就意味着，利用资本市场进行并购重组的成本已经大幅降低，这也给明年出现产业资本并购高潮创造了较好的环境。

　　汤小生认为，未来产业资本并购重组的大潮将可能类似于1998年上市公司并购井喷的情况。而资料显示，1998年沪深两市共计发生67家上市公司并购重组，占当时两市上市公司总数的近8%，是前一年上市公司发生并购重组数量的2倍。

　　三大特征寻找潜在猎物

　　如果说被比作猎人的产业资本，已经瞄准了明年的并购重组浪潮，那么，对于投资者来说，在2009年的投资中，需要做的便是找到这些潜在的可能被并购的“猎物”。

　　中信建投策略分析师安尉表示，就行业而言，投资者应重点关注家电、水泥、钢铁以及交通运输等周期性行业，特别是其中跌破重置成本的上市公司；此外，拥有较多隐形资产、其价值面临重估的行业，如商业零售行业也是容易发生产业资本并购的行业。

　　“对于商业零售类上市公司来说，其股价相对净资产溢价的幅度普遍不高，但却拥有大量自有物业资产，其市场价值远超账面价值，这无疑将大大吸引产业资本的眼光。”

　　那么，具体的个股方面，又是具备哪些特点的上市公司容易被产业资本当作“猎物”呢？汤小生总结了3个比较明显的特征：第一是控股权较弱、股权分散；第二是市值中等，适合并购；第三是拥有优质低廉的资产。

　　以“茂业系”举牌深国商为例。截至2008年12月17日，深国商第一大股东的持股比例仅为13.7%。其次，以12月25日的收盘价计算，深国商的总市值尚不足13亿元，成为该公司的控股股东仅需花费不到2亿元。

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