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关税下调效果难现 资金净流出云天化系
刘振盛
关税下调难以给云天化集团带来惊喜。
中国化工在线的数据显示，12月25日，长三角地区磷酸二铵的市场报价为 3000元/吨，这与国际市场的报价已相距不远。
“磷肥国际和国内价格差距的缩小，意味着即使下调出口关税，短期内磷肥产品的出口利润难复昔日光景。”宏源证券研究员李艳学说。
即将注入云天化(600096.SH)的云南云天化国际化工股份有限公司(下称“云天化国际”)则主要生产磷酸一铵、磷酸二铵、重钙等磷复肥产品，其高浓度磷复肥产能规模居亚洲第一、全球第二。
除云天化国际外，云天化集团旗下的黄磷出口商*ST马龙(600792.SH)的情况亦难以乐观。“总体来看，黄磷的出口特别关税下调对公司影响并不大。”12月24日，*ST马龙董秘张小可坦言。
全球金融危机导致国际和国内市场需求下降，引发产品价格大幅下挫是“罪魁祸首”。
近日，云天化系股票呈现资金净流出状态。12月26日，即使有化肥定价机制改革利好影响，云天化仍下跌2.82%。
香饽饽发烫
云天化国际是云天化集团整体上市方案里的“香饽饽”。
2007年云天化国际的磷酸产量为187万吨，高浓度磷肥产量为326万吨，营业收入101.80亿元，归属母公司股东的净利润6.44亿元。同年，云天化归属上市公司股东净利润才6.83亿元。
不料，2008年的形势直转急下。
经历化肥价格大涨后，2008 年4月20日至9月30日，国家对所有化肥及部分化肥原料在原有出口税率基础上，加征100%的特别出口关税。从9月1日至12月31日，国家对氮肥及合成氨的特别出口关税上调至150%，对磷肥产品继续征收100%特别关税。
“下半年开始，磷肥等化肥产品出口基本停滞。”宏源证券研究员李艳学说。云天化国际下属国际贸易公司的张先生证实了该说法，“公司在4月20日以后还有少量出口，8、9月就基本停了。”
高价时储存的硫磺及磷肥一度成为云天化国际财务报表上的“定时炸弹”。此前国泰君安研究报告透露，截至11月份，云天化国际的硫磺库存量达到50 万吨(成本在600 美元/吨左右)，磷肥库存在50 万吨以上，若在2008年计提存货跌价损失，则云天化国际将大幅亏损。
12月1日，国务院决定将降低磷肥及其部分原料的特别出口关税，并调整其淡季出口关税征收方式。这曾一度让市场信心重燃。
不过，“现在来看，磷肥产品的出口情况实际没有之前乐观。”24日，长江证券研究员徐斌向记者表示。
11月13日出台关税下调政策时，国际市场的磷肥价格比国内要高。以磷酸二铵为例，当时，报价最高的突尼斯及约旦为850-875美元/吨(折合人民币约为5782元/吨)，国内批发价为3400-3500元/吨左右。
“现在国际的市场上二铵的价格是2500元/吨左右。即使不加关税，目前国内市场价都比这个价格高。”徐斌说，对云天化国际而言，出口没有什么经济效益，只能消化库存回笼资金而已。
上述国际贸易公司张先生表示，目前，云天化国际的出口虽有一定恢复，但出口量很小，国外采购商大部分都在观望，买涨不买跌的现象尤为突出。这意味着，云天化国际的高价库存一时难以消化。
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