◆每经记者 朱秀伟

　　尽管公司近期获得2.5亿元的扶持资金，依然不能阻止海马股份(000572，收盘价3.53元)股价昨日的继续大跌，而且昨日海马股份跌破了公司宣布的回购上限3.60元，回购条件正式触发。但截至《每日经济新闻》记者发稿，海马股份并没有发布任何关于回购的公告。

　　跌破3.6元触发回购条件

　　海马股份是A股今年第二只宣布要回购的公司，但宣布回购后就风波不断。先是被报道出回购只是为了支撑股价，使之不触发海马转债的回售条款；随后公司又以准备文件未按规定完成为由，推迟股东大会表决日期到12月3日，而这距离二股东1.46亿股限售股上市的日子十分临近了，市场人士怀疑这或许是通过利好帮助二股东的解禁股出逃。但从12月4日正式进入回购期后，海马股份的股价表现坚挺，一直在回购上限3.6元上方运行，在此期间虽然股价几次逼近3.6元，但均“有惊无险”成功守住。

　　但从本周二开始，海马股份开始了新的暴跌，而且此次3.6元都没有能再守住，并于昨日正式跌破3.6元。

　　昨日海马股份开盘后就出现一波跳水行情，最大跌幅超过4%，3.6元的回购上限也被轻易跌破，并且股价大部分时间都处于3.6元下方。午后该股再次震荡下行，最终跌幅达3.29%，报收3.53元。如果公司要在3.6元以下回购的话，可谓机会多多，但公司并未出手。

　　现金流捉襟见肘

　　证监会2008年10月9日发布的《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》中对于上市公司的需履行报告、公告的义务中，明文指出“上市公司应当在首次回购股份事实发生的次日予以公告”，但昨晚并没有看到相应公告，海马股份并未出手。

　　这和回购第一股天音控股(000829，收盘价3.48元)情况很类似，正式公布回购方案后，股价多次在回购上限以下运行，但直到距离第一期回购到期只有几天时间，公司才公告首次回购仅仅2万股，随后天音控股这种回购行为遭到了各方的强烈质疑。

　　回购不积极，可能也与海马股份紧张的现金流有关。三季报显示，今年1~9月经营活动产生的现金流量净额为-13.71亿元，而去年同期该数值为-0.92亿元，这多半与海马股份生产的汽车销量减少，收到的预付车款减少有关。

　　在公司今年第四季度业绩亏损可能性增大、明年汽车行业不乐观的背景下，“手里拥有现金是非常重要的”一位业内人士这样告诉记者，因此公司不愿意花钱回购也就在情理之中，而这也不违反规定以及回购方案，比如回购方案中提出了回购数量上限是不超过3000万股，但没有要求最少需回购多少股；而且公司回购方案中期限范围也很大，“回购股份将在股东大会批准后至2009年12月31日的13个月内分阶段实施”。

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