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中外运长航重组 旗下三公司谁将成整合平台
□海通证券 张 崎
长航凤凰(000520)昨天公告，公司实际控制人中国长江航运(集团)总公司与中国对外贸易运输(集团)总公司向国资委共同报送《关于中国外运集团与中国长航集团重组的请示》，国资委12月19日下发通知批准中国外运与中国长航实施重组，重组实施方案由重组双方共同研究制订，并报国资委审批。
点评：按照国资委的目标，经过战略重组，到2010年中央企业户数将调整到80至100户。近期有多家央企进行整合，旗下上市公司涉及资产重组的包括攀钢系、长江电力、长安汽车、国投电力等多家。这次中国外运和中国长航实施重组后，国资委履行出资人职责的企业由143户调整为142户。
迄今为止，国资委旗下航运板块共有5家央企，分别是中远集团、中海集团、长航集团、中外运集团和招商集团旗下的招商轮船。其中中远占五家运力的55%，位列第一，中海运力占25%，其余三家运力所占比例均不到10%，中外运与长航重组后在资产规模等方面可能接近中海。
预计两大集团首先将会在集团层面进行整合，至于旗下具体公司及业务的整合，目前则尚未涉及。中外运集团主要包括快递和航运业务，2007年整个中外运集团的收入为600亿元，利润是40亿元，旗下有三家上市公司，分别是外运发展和在中国香港上市的中国外运、中外运航运。长航集团主要经营航运以及和航运相关的造船业务，2007年的利润总额为10亿元，旗下两家上市公司分别是长航凤凰和长航油运。未来业务整合将主要体现在航运资产上，散货资产整合空间较大，油轮资产整合空间较小。原长航集团旗下的长航凤凰公司战略为 “由江入海”，拥有大量经营远洋和沿海散货运输的散货船订单；原中外运集团旗下的中外运航运公司主要经营远洋散货运输，拥有丰富的远洋散货运输经验，两家公司存在一定竞争关系，两家集团合并后在散货资产方面进行整合的可能性较大。长航集团的油运资产优势明显，预计油轮资产整合将以另一家上市公司长航油运作为平台进行整合。
总体来说，两集团合并预计将提高行业集中度，存在业务竞争关系的长航油运、长航凤凰和中外运航运三家公司存在较大整合预期。但是，受到全球经济放缓和运力投放过大影响，干散货和油轮市场正处在周期下行通道中，短期能在多大程度上提升公司投资价值有待观察。
二级市场上，长航凤凰和外运发展周二双双涨停，长航油运涨幅也超过9%，逆市走强的背后似乎有明显短线资金运作的痕迹。
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