但人算不如天算。

　　11月27日，北海中院向*ST北生下发《民事裁定书》，该裁定书称，申请人由于*ST北生不能清偿到期债务，故向北海中院申请重整，而这次申请破产重组的除广厦建设外，另一位申请人便是*ST北生最大债权人——工行北海分行。

　　同日，之前*ST北生的公告中称为“暂停”的中能石油重组计划也正式宣布“解除”。

　　一边是迫在眉睫的退市，一边是咄咄逼人的破产清算。

　　“或许目前的结果才是最平衡的，也是没有办法的办法。”上述追踪*ST北生重组近一年的某市场人士告诉记者。“毕竟要是真的破产清算，对于*ST北生、广厦系、债权银行三方都不是好事。”

　　股东与债主的博弈

　　或许这就是资本市场，一个博弈才刚刚告一段落，另一个博弈又拉开帷幕。而这次博弈的对象则是*ST北生股东方与债权方的较量。

　　12月17日的公告显示，*ST北生的转增股份将全部用于清偿公司普通债权人债务，共计向普通债权人转增9110.6万股，方案实施后，总股本由30368.75万股增至39479.37万股。

　　“若此次转增部分对应的是*ST北生所欠各大银行的所有债务，按11亿元银行贷款计算，债权银行变相地以12元/股获得转增股，这将大大地高于目前*ST北生股价。”中原证券研究所医药行业分析师焦浩漭认为。

　　*ST北生三季报显示，截至9月30日，*ST北生每股净资产约1.21元，假设其债务通过转增股票方式全部转化为所有者权益，则或将使*ST北生账面每股净资本达约4元，接近*ST北生股价的两倍。

　　这似乎就是近段时间*ST北生莫名上涨的最好注解。

　　12月1日-17日，短短13个交易日，*ST北生连续4个涨停，换手率不足1%，股价从1.61元升至2.4元，涨幅超过50%，而同期上证指数仅上涨8%。

　　12月18日，*ST北生以2.52元的涨停价开盘，其后虽然瞬间跌至2.40元的低位，但旋即被拉升至涨停板，直至收盘，但换手率高达6.58%。

　　Topview数据显示，*ST北生创造无数涨停的同时，机构仍抱怀疑态度，持仓比例一直为零。

　　与机构投资者截然相反的是大户及中户，11月27日，公司宣布破产重整后开始加仓，截至12月8日，中户仓位已至30.5%，比11月27日增加0.6%，而大户则在12月4日将仓位由11月27日的42.7%加至44.3%。

　　“即便转增股份用以偿还所有债务，*ST北生每股净资本达到4元，但那仅是账面数字。”焦浩漭告诉记者，*ST北生大量应收账款和预付账款及在建工程实际上已形成诸多坏账，目前以转增股份还债，虽然解决了债务问题，但同时也增厚了股本，将摊薄股东权益。

　　更令人关注的是，股本转增后，谁将成为*ST北生的真正主人？

　　按债权比例简略推算，目前，工商银行北海分行持有3.85亿元的债务，约占*ST北生11亿债务的35%，对应其转增的9110万股，其或将分得3188万股，此数将超过北生集团2801万股，成为*ST北生第一大股东，

　　但即使如此，*ST北生的控股权并未旁落，仍被何氏家族把持，因为*ST北生二股东——北海辉腾商贸有限公司实际控制人就是何氏。不过，之前在重组*ST北生时，矛盾已公开激化的广厦集团也或将以其子公司广厦建设名正言顺地成为*ST北生的大股东之一。

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