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深南电金蝉脱壳 高盛无奈放手
每经记者 李智
随着深南电(000037，收盘价3.58)与高盛子公司杰润，关于一致同意中止“油价对赌”协议公告的披露，困扰深南电长达几个月的巨亏噩梦终于烟消云散。受这一利好消息的刺激，昨日，深南电A走势抢眼，以涨停报收。
为何向来“精明”的杰润公司如此轻易地同意中止这项协议，在这一纸简单公告的背后，还有什么不为人知的故事？
“蹊跷”的中止理由
据了解，在10月、11月两个月中，深南电与杰润公司曾经就协议问题进行了多次交涉，但是结果让杰润公司非常失望，杰润认为，深南电的种种经营行动已经构成了违约，由此决定终止上述交易。而对于杰润公司的这一说法，深南电则“无辜”地表示，自己并未有意违约，杰润公司是“恶人先告状”，不仅仅拒绝支付第一份确认书项下10月份应付给公司的款项，还来函明确表示将终止交易，这才构成了违约行为，公司“一气之下”也宣布终止交易。
按照双方所签署的合约计算，如果今年内协议继续实施，10月份，杰润虽会如前7个月一样继续付给深南电30万美元，但是11月份油价暴跌，当月杰润公司得到的收益将远在30万美元以上，甚至会将11月份以前支付的240万美元一举赚回。而按目前油价的运行态势，在12月份，杰润公司有望根据合约获利几百万美元。
向来精明的杰润难道算不来这笔账？这当中有何秘密呢？
精明杰润 无奈犯傻？
一位不愿透露姓名的分析师表示，精明的杰润此次犯傻纯属无奈之举。原因在于深南电此前已经导演了“金蝉脱壳”之计，将海外公司资产成功转移，以化解巨亏的危机。
11月30日，深南电转让深南能源(新加坡公司)持有的香港兴德盛有限公司(下称：“香港兴德盛”)100%的股权给深业(集团)有限公司旗下公司的议案获得股东大会通过。股权转让完成以后，深南能源(新加坡公司)将变成空壳。而按照相关法律规定，如果深南电违约，深南能源(新加坡公司)将被当地法律部门查封、处置，杰润能得到的仅仅是一个空壳，毫无意义。
另一方面，除了深南电以外，如中国国航(601111，收盘价4.68元)、江西铜业(600362，收盘价11.99元)等企业也卷入了套期保值巨亏的漩涡当中。一时间，国内各大企业“谈套色变”，纷纷将矛头指向国际投行，虽然深南电“金蝉脱壳”的行为并不道义，但是也被解读为在被狡猾的杰润设套欺骗后，不得已而为之的自救之法。如果照此发展下去，将极大的影响各大国际投行在我国业务的开展，这是高盛等各大国际投行不愿意看到的情况。
深南电在公告末还透露，“杰润公司来函表示希望以商业方式解决争议，公司同意进行和谈，现双方正在就交易终止后的事宜进行磋商和交涉”，可见杰润很可能得到一定的赔偿，到了现在这一步，杰润选择见好就收虽然比较无奈，但也在情理之中。
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杰润公司是高盛集团全资子公司，签订的两份确认书内容为：第一份确认书，有效期为2008年3月3日至12月31日，由三个期权合约构成，当原油浮动价高于62美元/桶时，深南电每月可获固定的或相对固定的收益，而浮动价一旦低于62美元/桶，深南电每月需向杰润公司支付与(62美元/桶-浮动价)×40万桶等额的美元；第二份确认书大致内容与此相似，只不过有效期限为2009年1月1日至2010年10月31日，基准价格也有所提高。
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