王斌

　　2008年即将终结，在限售股解禁、金融危机、经济快速下滑以及投资者信心丧失的背景下，《第一财经日报》寻找出熊市中的“10大妖股”，带您回顾一年来A股市场令人难忘的点滴。

　　A股市场从来不缺乏经典案例。当限售股解禁成为市场“众矢之的”时，高估值体系的崩溃自然是理所当然，但遍寻A股市场，却很难找到一只股票能够像海通证券(600837.SH)这般遭受限售股解禁折磨。海通证券之所以备受瞩目，仍源于其应当是限售股解禁历史上，唯一走出连续三个跌停的股票。

　　8月20日，海通证券暂时止跌，并开始了持续近1个月的盘整。9月19日，海通证券收出罕见涨停，并开始了上攻之路。至10月6日，海通证券股价已由9月的14元升至23.67元。以海通证券三季报0.32元的每股收益简单计算，此时海通证券动态市盈率高达55倍。不过这也成为了海通证券今年10月以来的最高价。至昨日收盘，其股价已降至8.16元。

　　11月21日，海通证券迎来12.89亿股限售股解禁，而当时海通证券的流通股数量仅为2.3亿股，这一解禁规模相当于当时海通证券已流通股的5.6倍。巨大的扩容压力导致了资金疯狂出逃。从11月20日开始海通证券下跌，随后11月21日解禁当日海通证券无量跌停，并在后两个交易日连续被巨量卖单封死跌停，这一状况直到11月26日才改善。

　　大智慧Topview数据显示，海通证券连续跌停期间，尽管成交量很小，但是机构仍然抓紧出逃。连续三个交易日都有代码前冠以“其他”的机构席位大举卖出。在11月26日海通打开跌停当日更有一代码为其他245353的席位净卖出了11.92亿元的海通证券，显示在限售股解禁压力下机构也难以承受压力。而当日法人持有的海通证券流通股比例大幅减少了21.9%。

　　除了庞大的限售股解禁后流通股股东疯狂出货之外，机构实际上早早就开始出货海通证券，Topview数据显示三季度末机构持有海通证券流通股比例仍高达12.5%，但是至11月20日海通证券巨量限售股上市前一个交易日，机构持有其流通股比例已经降至1.7%，减少了10.8个百分点，减少幅度高达86.4%。

　　机构和限售股解禁股东的联手“绞杀”，造就了海通证券成为2008年限售股解禁故事中最传奇的故事。

　　不过关于海通证券限售股解禁的故事远未讲完，12月29日海通证券又将迎来20.69亿股限售股解禁，相当于彼时已经流通的股份的1.36倍，解禁压力同样巨大。

　　南京证券研究员尹建辉表示，巨大的解禁压力显然亦打击了投资者对于海通证券后市的期待，除了解禁压力之外海通证券原本相对于其他上市券商较高的估值也是投资者大幅抛售的重要原因。而此前市场关于融资融券的预期推动的券商股连续大涨，又给了机构出逃的机会。

　　国联证券研究员洪阳认为，海通证券之所以“妖”，在于其股价在限售股解禁后连续三个跌停，生动体现了限售股解禁给个股走势带来的巨大压力。同时机构和原先的限售股股东的一致抛售，似乎又印证了机构同样是绞杀股价的杀手。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。