中小股东“垂涎”凤凰出版集团的出版传媒业务。

　　新华社图片 制图/韩景丰□本报记者 周婷

　　被称为“中小股东否决重组第一案”的ST耀华（600716）公布了最新的重组方案，但中小股东对该方案中金融地产资产的盈利前景存在分歧，方案能否闯关成功存在不确定性。

　　中小股东有分歧

　　不出投资者所料，复牌后的耀华昨日开盘即拉到涨停，全天收于5.27元，成交量25934手。

　　此次重组方案主要有三点变化：一是拟注入资产的权属证明获得了进展；二是新增了位于雨花台区西营村的拟开发项目；三是注入盈利能力相对较高的南京证券5000万股股权并划拨出江苏银行1亿元股权。

　　但对于这些亮点，中小股东们再次产生了分歧。赞同者认为，此次方案中提出了“金融+地产+文化”的概念，而且凤凰集团承诺2008-2009年度净利润不低于0.40元，比原来方案中预计的0.27元高；而反对者认为，地产、金融是此次经济周期调整的重灾区，而江苏凤凰最有盈利能力的不是金融地产资产，而是出版传媒资产。

　　在东方财富的“ST耀华股吧”里，一位投资者的帖子代表了大部分反对者的心声：“增加一块地，以及南京证券5000万股的意义不大，特别是未来将是长期熊市；江苏银行1亿股意义也不大，该行盘子太大，赢利能力不强。”

　　这位投资者还指出，此次注入的地产资产赢利能力实际上是下降的。上次方案中对2008、2009两年承诺的净利润为3.8亿元，而这次下调为3.3亿元。

　　而赞同者在指出整体盈利水平高于上次方案之外，还对凤凰“未来会把目前直接持有和潜在持有的计14800万股南京证券股权全部转让予上市公司”的承诺给予厚望。

　　出版资产注入前景模糊

　　根据耀华的公告，董事会将于2008年12月24日13:30召开第二次临时股东大会，采取现场投票与网络投票相结合的表决方式，对重组方案事宜进行表决。流通股股东可通过上海证券交易所交易系统行使表决权，网络投票的时间为当日9:30-11:30、13:00-15:00。

　　ST耀华第一次对重组方案召开股东大会投票时，尽管现场82万股流通股股东100%投票通过，但由于中小股东通过网络投否决票，致使ST耀华的重组计划失败。这也是中小股东否决公司重组的第一例。

　　据北京侯玉富称，当时他接到中小股东的委托书而赶到现场要求投票，但没能进入投票现场，只能被迫进行了网络投票。

　　他在接受中国证券报的电话采访中表示，目前尚未接到股东的委托请求。根据上一次的经验，多数股东是在方案公布两周后进行委托的。据他了解到的情况，此前委托他的股东仍对注入出版传媒资产抱有厚望，而对所谓的“金融+地产”概念“不感冒”。

　　对于凤凰传媒集团是否会将出版资源注入耀华壳内，记者采访的业内研究人士觉得“可能性不大”。一位拒绝透露姓名的研究员表示：“凤凰传媒集团是全国收入和盈利最好的地方出版集团，一直在寻求独立IPO，这一初衷到现在也未改变。”

　　但也有人士表示：“在IPO停滞的这段时间，凤凰也可能会寻求先借壳、再注入其他传媒资产的做法。”

　　据了解，作为IPO的前提，凤凰集团正在积极推进股份制改革。集团公司网站的信息显示，2008年国庆节前夕，凤凰集团在两年准备之后，实现了出版环节的转企改制，创立新的出版企业，打通了集团上市融资的体制障碍。近三年来，凤凰集团收入以每年近10亿元的速度递增，2008年集资产、收入在全国率先实现百亿目标已成定局。

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