100亿的天文数字亏损，对于航空企业来说是个巨大的难题。据内部人士透露，航空企业内部早就存在分歧，如果终止合约，代价相当大，而且会立即在财务报表中形成利润损失。如果等待原油反弹，也许还有希望，但也许是毁灭。

　　此外，由于缺少合约的详细条款，专业人士无法判断，航空企业是否有权利要求对手提前解除交易合约。

　　航企辩解自相矛盾

　　中国农业大学期货与金融衍生品研究中心常清、北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越等专家最近都强调，航空企业签订的合约不是套期保值，而是场外对赌合约。

　　对此，航空企业均坚持“套期保值”的说法。根据东航股份公司财务总监罗伟德的表述，东航从事航油套期保值业务意在平抑油价大幅波动给公司带来的运营风险，并在操作中遵循“不越权、不投机、不做空”的三不原则，不属于投机行为。不过他也指出，航空企业目前根本没有期货牌照。

　　前后矛盾的是，既然没有期货牌照，又是怎么“套期”怎么“保值”的呢？

　　原来，2003年开始，东航一直在向国家有关部门申请开展航油期货交易业务的资格。但时至今日，中国证监会颁发的31张期货牌照几乎全都颁给生产型中央企业，东航、国航等航空央企与牌照无缘，无法在国内公开市场完成套保交易。也正是在这一背景下，航空企业才与国际机构签订了场外交易合约。

　　出现亏损以后，三家航空企业均在公告中安慰投资者，目前的浮亏并非现金损失，未来是否有实际损失，以及损失的大小，依赖于合约剩余期间的油价走势。专家指出，如今“油价走势”再次暴跌，这些企业是否该及时公布亏损情况呢？

　　目前，航空企业拒绝透露燃油交易的具体细节、合约数量、盈亏平衡点以及对手情况。东方航空董秘罗祝平曾经有过一个含糊的回答：“这个我没问过，也不方便说，因为这属于商业机密，如果透露了，别人就可能会怀疑我们的动机。”

　　上海一位专业投资人士表示，鉴于亏损数额巨大属于涉及上市公司股价的重大事项，上市公司有义务及时披露完整和准确的信息，相信监管部门已经在关注。有消息说，东方航空的有关负责人已经就此向上海证监会等部门作了解释，但最终结果尚不得而知。

　　著名财经评论员叶檀也撰文指出，在境外从事期货等金融资本交易的央企必须及时公布表外资产，同时简化套期保值目的，以锁定利润与风险为宗旨，禁止从事花里胡哨的结构性产品交易。

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