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李如成操盘雅戈尔 欲复制中信证券神话
本报记者 王传晓
围绕雅戈尔(600177.SH)多元化路径的是是非非，牛熊转换余音未了。
11月12日，雅戈尔公告称，截至11月11日，已累计减持中信证券(600030.SH)1 .05亿股，超过其总股本的2%。“目前仍持有无限售条件流通股217245635股”。
三季报显示，截至9月末，雅戈尔仍持有中信证券2.439亿股。就此，可以大致推算，10月至今，雅戈尔累计出售中信证券2666万股，变现约5亿元。
但亦有市场人士认为，正是雅戈尔2007年在地产领域高歌猛进，导致资金紧张，不得已将中信证券变现驰援地产。
“雅戈尔自己的表述中，中信证券股权就是其资金蓄水池，需要资金时可以变现，股价低时可以买回来。”接近雅戈尔的人士向记者表示。
雅戈尔董事长李如成发迹于纺织服装行业，但在资本市场成名，却是拜10年前3.2亿元参股中信证券所赐。再辅以在浙江可以排进前五名的地产业务，雅戈尔三驾马车令其在2007年牛市之际，成为多元化范本。
“是时候重新考量雅戈尔多元化投资了。”浙江投资界人士向记者表示，“雅戈尔是个好公司，但我不太赞同他偏离主业的扩张。没有牛市大背景和当初投资中信证券的‘运气’，雅戈尔多元化能算成功吗？”
“但终究是成王败寇，谁能说雅戈尔不会遇到下一个中信证券呢？”上述人士反问。
中信蓄水池
据银河证券测算，雅戈尔此次减持中信证券，每股出售价格大概19元，“考虑到每股0.86元初始投资成本，以及25%的所得税税率，本次出售中信证券约带来3.63亿元净利润，每股收益增加0.163元。”
而雅戈尔就此进账的现金，则在5亿元左右。以目前中信证券股价计算，雅戈尔手中持有的剩余中信证券股权，市值仍高达40亿元。
雅戈尔董秘刘新宇并未解释减持中信证券的意图，且多次拒绝采访。李如成也在电话中不予置评。
“现在看来，中信证券就像是雅戈尔的资金蓄水池，只要现金流有问题，就去减持中信证券。”有券商研究人士表示。
1999年，雅戈尔出资3.2亿元，作为发起人股东单位参股中信证券，并以9.61%的持股比例，持有中信证券2亿股，成为二股东。
股改后，雅戈尔持有中信证券的股份降至1.84亿股。其中，1.24亿股于2006年8月15日取得流通权，剩余6000万股于2007年8月15日取得流通权。今年8月，中信证券实施每10股转增10股，雅戈尔所持股份相应翻番。
“现在这部分股权已全流通，会计科目上，按可供出售的金融资产计算，雅戈尔可随时将其变现，供不时之需。”南方一家券商纺织行业研究员表示。
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