◆每经记者 李凯

　　资产置换——置出质地较差的资产，置入盈利能力较好的资产，这对上市公司往往是一则好消息；然而，综艺股份(600770，收盘价6.56元)拟进行的资产置换却似乎留下了不少的疑问！

　　《每日经济新闻》记者发现，拟置入的资产不仅净资产评估增值了4倍，而且今年前10个月还亏损了168万元！这未免让人不解。

　　置出资产：前10月有一家盈利

　　今日，综艺股份公告称，公司与大股东综艺投资签署 《股权置换协议》，公司以所持有的南通综艺时装有限公司(下称：“综艺时装”)75%的股权、南通利盈通时装有限公司(下称：“利盈通”)75%的股权、南通国茂家纺有限公司(下称：“国茂家纺”)75%的股权，与综艺投资持有的南通市天辰文化发展有限公司(下称：“天辰文化”)70%的股权进行置换。

　　公告同时称，本次交易置换标的差额为5000万元，由公司以等价资产或现金支付给综艺投资。

　　资料显示，综艺时装主要生产销售以棉、毛、化纤、丝绸为面料的中高档服装，2008年1~10月净利润为16.79万元；利盈通主要从事服装生产、销售，今年前10个月的净利润为-369.88万元；国茂家纺主要生产、加工家用纺织品等，2008年1~10月净利润为-18.39万元。

　　对于此次置出的资产，公司表示，置出资产主要为设备等资产，基本无房屋建筑物等升值潜力大的资产，且所处行业目前盈利能力较弱，故增值率较低。

　　置入资产：前10月亏损168万

　　对于此次交易的影响，综艺股份表示，根据公司长远发展战略，将择机剥离盈利能力较弱的传统产业；受全球金融风暴影响，以出口为主的传统服装业盈利能力大幅下降；同时，公司大股东为支持上市公司发展，注入具有稳定收益优质资产。本次交易有利于进一步完善公司产业结构，不断提高资产质量，促进公司未来可持续发展。

　　既然是大股东注入的具有稳定收益的优质资产，那么实际情况如何呢？

　　资料显示，天辰文化地处南通市商业中心地段，主要从事高档商办用房的出租、物业管理及相关服务等业务，经营稳健，收益稳定，具有高商业潜值。截至2008年10月31日，该公司净资产为4040.48万元，2008年1~10月，实现营业收入2376.58万元，净利润-168.27万元。

　　此外，值得注意的是，天辰文化除了今年前10个月亏损之外，2006年同样亏损了732.87万元，仅去年盈利941.63万元。

　　拟置入资产评估值增值4倍

　　综艺股份的此次资产置换中，天辰文化的净资产在评估后也出现了大幅增加。公告显示，截至2008年10月底，天辰文化净资产为4040.48万元，评估值为20560.6万元，评估增值率408.86%。

　　对于4倍评估增值的原因，公司称，由于近年南通城区发展速度较快，土地增值较高，天辰文化2003年取得的在建工程成本低，故建筑物资产账面价值较低，但由于其地处南通市商业核心地段，且目前留存的房屋建筑物均为商铺及商办用房，按目前南通市相同地块房屋租金标准，预计每年有较高且稳定的收益，因此评估结果较原账面值增值较大。

　　“一家今年前10个月仍亏损的公司，其净资产的评估竟能增值4倍，这确实让人心中留有不少疑问！”一位市场人士如此表示！

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