对于A股市场的投资者来说，招商地产周一的公告不蒂于当头一棒。本周一，招商地产突然发布公告，将以13.20元/股的价格公开增发不超过4.5亿股，募集资金不超过80亿元，今日是停牌前的最后一个交易日。募集资金将用于收购控股股东招商局蛇口工业区有限公司拥有的6宗土地使用权及投资14个房地产开发项目。公告发出后，招商地产股票被牢牢封在了跌停板上，带动地产板块上市公司整体大跌，本已十分疲弱的大盘指数也出现大跌，一些投资者给本报打来电话气愤地质疑招商地产的“圈钱”行为。

　　注入地产 价高质次

　　记者调查中发现，本次增发最受质疑的是募资所投项目的估值问题。公司抛出增发方案时，是今年的2月份，当时对募资项目的估价是以2007年12月31日为基准作出的。从去年底到如今，蛇口地区的房价已经下跌了不少，再以原来的价钱进行收购似乎有些不妥。一位投资者称：“蛇口兰溪谷去年4.5万一平米，当时是依此参考定价注入的土地。今年房价已跌到2万，强烈要求公司和大股东重新评估地价。”

　　根据这个投资者的话，记者对上市公司进行了求证。工作人员表示，房价没有跌得那么厉害，现在还是2.5万起，平均在3万左右；而且他们收购的是地，房价下跌不代表地价也会同比例下跌。但他也承认，当地的地价的确有所下跌。

　　除了价格问题，项目本身的盈利能力也受到了质疑。中银国际分析师田世欣表示：“我们不认为来自控股股东的土地资产注入将在近几年中带来较好的收益。因为公司在该地区的土地储备十分充裕，且注入的土地大都是商务和写字楼用地。”她进一步解释道：“商务和写字楼用地本身建设周期就比住宅项目要长半年左右，而且，回款也比住宅项目要长达一年左右。靠这种项目，短期很难看到收益。”

　　上市至今 圈钱七次

　　抛开注入资产的质地问题不谈，公司增发行为本身就惹人诟病。如今市场仍处于弱势，对于增发，很多投资者感到难以承受。一位投资者这样表示：“今年亏得这么惨，哪里有钱参与增发。市场刚有点好转，公司就来抢钱。我反正是不会参与了，全让给大股东去享受。”调查中记者发现，和这位投资者相同想法的不在少数，还有人称招商地产本身就是圈钱的老手。

　　公开资料显示，招商地产自1993年上市以来，已经完成了七次募资。1996年，公司以配股方式进行募资，募得资金近2亿元。1997年，公司再次以配股形式募得资金1.66亿元。1999年，以增发形式募得资金7.25亿元。2003年，公司计划配股1.43亿股，实际认配3929万股，以配股形式募得资金3.51亿元。2006年，公司发行可转债，募集资金15.1亿元。2007年，公司以定向增发方式募集资金近23亿元。然后就是这一次，拟募资不超80亿元。

　　上市15年，7次募资，平均每两年就要募资一次，称其为“圈钱老手”并不过分。而此次急切的增发“圈钱”行为，发生在大盘暴跌之后，元气大伤之时，其资金面的“饥渴”状况可见一斑。

　　增发或将破产？

　　公司增发价为13.20元/股，在周一跌停板之后，该股已跌至13.75元/股。今日是其停牌前最后一个交易日，只要股价跌到13.20元/股以下，理论上说：“增发将铁定失败。”从目前中小投资者情绪看，该股是很难顺利完成增发的。

　　目前，已经有投资者在网上呼吁抵制本次增发，即使招商地产本次增发能够顺利完成，从其基本面情况看，似乎也难逃跌破增发价的命运，在市场如此低迷、地产股前景难料的环境下，哪些机构有如此“胆识”去接下招商地产本次增发的巨量筹码？对于本次增发能否顺利完成，本报将密切关注。 本报记者 魏柔

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