金融危机已经深刻影响到实体经济，政府启动财政投资稳定经济增长。目前已经确认未来3年运营商在3G上的投入将达到3000亿元，同时带动资本投资项目年均将在2000亿元以上。在目前这个时点上发牌，可以说更能保证政府的刺激经济的结果。

　　中国联通将成为

　　最受益的运营商

　　中国联通的股票价格自10月底以来一直处于上升通道，目前的收盘价格在6元附近，与历史最高价格13.5元相比，相差一倍左右。这与那些跌幅多达60%以上的蓝筹股相比，已经算表现上佳了。

　　根据中国联通三季度报告，2008年1月至9月，公司业绩保持平稳增长。公司实现营业收入536.7亿元，同比增长3.9%；营业利润74.2亿元，同比增长3.9%；净利润54.42亿元，同比增长20.73%，每股收益为0.15元。2008年前三个季度，GSM移动通信业务同比下降0.64%，环比下降0.92%，平均每月每个用户收入(ARPU)为42.8元，同比下降8.55%。由此可见GSM业务的发展动力已经出现不足。且公司利润的增长与增值税的调整有很大关系，2008年前三季度，公司净利润同比增长20.7%，归属母公司净利润同比增长28.4%，增长幅度远远大于公司的营业收入，主要是由于新企业所得税法实施后，从2008年1月1日起，公司的所得税率由33%降至25%。

　　“短期内公司将保持平稳发展但动力不足；长期来看，3G的发展将给公司带来新的活力。公司采取的3G制式是WCDMA，该技术拥有最完整的产业链，技术最成熟，在获取高端用户上存在优势，市场的主流地位还在不断加强，所以WCDMA对联通十分有利。同时，出售CDMA业务所获得的资金，有利于公司用于WCDMA网的投资。”西南证券的研究报告显示。

　　对中国联通来说，3G牌照发放构成利好。因为联通获得WCDMA牌照几成定局，而WCDMA网拥有全球最成熟的产业链和最大的用户群。截至2008上半年，全球3G网络总数293个，已有91个国家部署了211张WCDMA商用网络，占3G网络总数的72%。而全球WCDMA用户已达2.53亿，占3G用户总数的78%。中国联通运营WCDMA网络后将成为全球主流的3G运营商。“目前中国联通已在全国7个城市启动了WCDMA试验网，获得3G牌照后公司可以在相对较短时间内开展相关3G业务，并有望成为国内3G运营商中的领先者。”爱建证券分析师万阳松表示。

　　有消息称，移动的TD-SCDMA网络在7月份已达95%，而联通也很有可能在发牌后的两三个月内就全面铺开WCDMA标准的3G网络。

　　3G牌照发放意味着运营商3G投资规模扩大，设备制造商和服务商的受益也毋庸置疑。预计设备商中的中兴通讯将受益最多(因电信投资中无线网领域投资占比最大)，非理性下跌很可能是很好的买入机会。另外，其他配套的优势厂商如武汉凡谷、烽火通信、中天科技、三维通信、亿阳信通等也将受益。港股中的中通服及京信通信也值得关注。

　　3G牌照的适时发出使得未来与3G密切相关的信息服务商高鸿股份、东软集团、华胜天成等会因此受益。而后续运营商的激烈竞争必然使得投入加大，设备商中的中兴通讯、三维通信因综合运营能力和研发实力而值得关注。

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