游资接盘豪赌 基金胜利逃亡踏空

　　本报记者 李叶 北京报道

　　酒过三巡，觥筹交错后波谲云诡，杀机四伏。中国南车近日演绎了一版股市的鸿门宴！

　　一面是国务院投资铁路4万亿的利好刺激，一面是6亿限售股解禁。11月18日，等待中国南车限售股解禁的结局与海通证券此前的解禁局面完全不同，南车演绎连续三次涨停覆盖了大小非抛售的恐慌，大小非看来不过是纸老虎。

　　中国南车到底是游资炒作还是4万亿刺激，谁能来解此迷局。酒足饭饱之后自然就会露出杀机了，到底谁能够接这个烫手山芋？

　　业内人士表示，18日的涨停着实出人意料，南车的股价已然偏高了，在估值方面没有任何优势，接下来肯定要下跌。

　　天量换手率为谁狂

　　中国南车6亿网下配售A股的流通上市并没有掀起抛售潮导致的恐慌跌停，而是疯狂的换手率。

　　本月17日，中国南车换手率32.84%，18日换手率高达42.83%，19日略有回落23.58%。据记者测算，目前南车三日的换手率均值为33.08%，前五个交易日的换手率日均为9.852。根据有关规定，公司连续三个交易日内日均换手率与前5个交易日的日均换手率的比值达到30倍，并且连续三个交易日的累计换手率达到20%，属于股票交易异常波动。

　　18日早盘，中国南车A股早盘低开后一路震荡走高，并于午盘开始封上涨停板。全日成交12.85亿股59.51亿元，创下除上市首日外第一大历史成交量。

　　在上证指数报收1902.43点，暴跌6.31%的情况下，中国南车股价却逆市上涨4.26%，以每股4.65元收盘。疯狂的南车让投资者百思不得其解。

　　“要我说南车的现象很简单，换手率如此高，就是有人炒作！大小非减持是刚性的，之前的涨都是炒作出来，以方便一些人高位套现。”走访过中国南车的民族证券策略分析师刘佳章直言不讳。

　　据记者观察，近一周以来，中国南车的走势一直强于大盘。18日中午11点15分左右，中国南车被1.3亿股大单直接打到了涨停板上。不过，午盘受获利盘回调压力，追随大盘一路下挫，但是在收盘之前又开始上攻，最终以涨幅4.26%报收。

　　据公开资料显示，中国南车网下配售的6亿股限售股数量占目前公司A股流通股股本的25%，占总股本的5.07%。从股价上来看，按2008年11月13日的收盘价4.60元计算，较发行价2.18元已上涨了90%左右。从股本结构上来看，解禁后国家持有68.16亿股，占总股本的57.57%；A股流通股从目前的24亿股增加到30亿股，占总股本的25.34%。

　　机构与营业部的博弈

　　“限售股解禁还能涨明显是游资炒作，跟4万亿投资计划没有什么关系，现在已经有机构在高点获利了，在低点出货的肯定后悔死了。”刘佳章认为，4万亿投资是中长期的利好，而限售股解禁对于南车是当头一棒，利空明显。

　　据WIND数据显示，11月17日，也就是限售股解禁的前一天，中国南车的换手率就高达32.84%，成交量 78813.05万股，成交金额 342466.99万元。

　　中国南车遭遇的各路资金疯狂炒作是有交易数据为证的，这种炒作给了埋伏已久的机构创造了绝好的逢高兑现机会。

　　记者注意到，17日卖出金额最大的前五名有四名是机构专用席位，只有东方证券股份有限公司上海宝庆路证券营业部一家营业部席位卖出1.2亿，合计卖出3.28亿元。买入金额前五名中全部都是营业部，红塔证券股份有限公司上海骊山路证券营业部 1.92亿元；华泰证券股份有限公司西安雁塔路证券营业部 1.73亿元。

　　而在18日解禁当天，买入的前五名席位仍然全部都是营业部，东吴证券杭州文晖路营业部买入2.09亿元，方正证券杭州保椒路营业部、金元证券成都二环路营业部、中国建银投资无锡健康路营业部买入金额分别高达1.77亿元、8627.22万元和8545.42万元。卖出的仍以机构为主，合计机构卖出5.88亿元。其中17日买入南车的华泰证券股份有限公司西安雁塔路证券营业部18日随即卖出1.47亿元。

　　据Wind数据显示，截至今年三季度，共计有47只基金提前布局中国南车，共计持有约6.4亿股，占该股流通比为26.79%。其中，中国南车的前十大流通股股东中，8席都为基金占有。就中国南车8日以4.60元的收盘价来衡量以2.18元价格参与中国南车首发的机构投资者，投资者的获利已经超过两倍。

　　记者观察资金买入卖出时发现，从上周以来，基金就已经开始做空南车。业内人士表示，虽然有利好政策支撑南车，但目前现金为王是上策，况且南车解禁股的压力并不小，基金当然都不是傻子，套现才是最有意义的。

　　连中国南车的有关人士都表示：“曾经预想过股价能上到5块钱左右，但没想到这么快。”

　　下跌是一种必然

　　“虽然受4万亿利好影响，但目前4.6元的股价已经偏高，机构一直在出货套现，接手的以营业部席位偏多，这明显是一种炒作行为。”长城证券分析师徐星月告诉记者。

　　国都证券机械装备行业分析师徐才华也表示：“南车现在的估值已经没有任何吸引力了，它的股价要在4块钱以下，市盈率在25倍以下，对于投资者来说才有投资价值。”

　　记者发现截至19日收盘，中国南车的市盈率是38.66倍，每股4.60元，距离预测的目标价格仍然还有25%-30%左右的下跌空间。

　　对于4万亿的铁路投资利好，刘佳章的言辞比较犀利，“这南车可不能‘剃头挑子一头热’，4万亿有多少能落到南车身上是个未知数，况且随着经济的萎缩，作为铁路投资改造的终端，生产出来的产品有没有人买账也是问题。”

　　中国南车有关人士表示，未来南车的毛利率不会上涨很多，也就是说成本不会下降很多。此外，铁道部的投资今年是不会介入南车的项目，修完铁路买车至少要到明年。

　　截至记者发稿前，有分析师告诉记者，现在机构已经在狂卖中国南车了。

　　据中国南车三季报显示，公司第三季度实现营业收入94.93亿元，前三季度244.79亿元。第三季度毛利率13%。前三季度毛利率水平16.91%，前三季度实现每股收益0.14元。全面摊薄每股收益0.09元。第三季度实现每股收益0.03元。

　　中投证券分析师在报告中预测，中国南车2008-2010年的每股收益分别为0.13、0.20和0.27 元。相应3年的动态市盈率分别为32.2倍、20.4倍和14.8倍。

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