分析人士称三大航获注资可能性非常大 对上市公司则无实质影响

　　对于多家媒体报告东航南航有望获得国家注资30亿元一事，东方航空(600115)和南方航空(600029)昨日均发布了澄清公告否认此事。但不少分析人士认为，传闻可信度较高，东航南航此次获得注资的可能性非常大。受此影响，南航昨日逆市大涨5.72%，报收于3.88元，成交量较前一交易日放大逾9倍；东航强势涨停，收于4.24元，成交量放大近8倍。

　　年底前获得注资可能性很大

　　东航公告显示，东航集团曾经向国务院相关部门申请过国有资本经营预算，该申请正在审批过程中。

　　南航公告则表示，南航集团近两年来一直在向国家申请对南航集团进行政府注资，但截至11月17日尚未受到国家有关部门关于向南航集团注资的任何书面批复。

　　从公告来看，两大航只是表示目前没有得到注资，而报道则是说国家注资年底到账。

　　另有消息证实称，一项针对三大航空公司的注资计划已经出炉，其中东航和南航将各自获得30亿元的国家注资；国航可能获得约100亿元的资本金注入。

　　一位专门研究东航和南航的分析师对记者表示，两大航获注资的可能性非常大。“此次注资应该属于财政拨款。”他进一步指出，国资委对央企每年都有国有资本经营预算，这类拨款在年初就已经制定了，国资委这点钱还是拿得出来的。

　　他认为，注资目前还是停留在集团层面，并不会改变上市公司亏损的局面。集团只能以增发股票的形式向上市公司进行注资，但这个过程十分复杂，要考虑太多的因素，包括增发价格等。

　　中金公司的研究报告指出，航空公司从2006年起就开始向国家申请注资，但由于2007年行业利润回升，注资的事未获得任何进展。而2008年由于油价高企和需求疲软，航空公司再次出现大幅亏损，东方航空和南方航空的负债率水平也进一步攀升，这可能是注资提上日程的主要原因。

　　对航空公司几无实质性影响

　　华泰证券航空业研究员余建军表示，东航和南航若获得注资，主要因为其经营上困难较大。尤其是东航，其资产负债率98.5%。他认为，若此次注资为传闻所说的30亿元，则对航空公司帮助较小，仅能短期改善资产负债结构，降低财务费用。以东方航空为例，30亿元的注资也仅仅是将其负债率降低到94.7%，并没有实质性影响。

　　信达证券行业分析师冯磊在接受记者采访时表示，此种注资主要是为了缓解国内航空公司因为成本压力和市场需求疲软而导致的经营困难。但值得注意的是，政府注资的对象是东航和南航集团，而30亿元若要进入上市公司还需要一定的时间和适宜的方式。

　　他指出，历史上曾有过此类传言，相关股票均大幅上扬。此次政府是否会有实质性举措，效果如何，仍有待观察。此外，他还预计三大航空公司今年第四季度经营压力较大，仍将出现亏损。

　　东方证券航空运输行业分析师章琪分析称，从注资方式来讲，假设东航集团与南航集团以30亿元定向增发的方式注入上市公司，则东航扩大股本7.79亿股(以昨日收盘价计算)，南航则为8.17亿股。每股收益的亏损也相应有所收窄，东航将从每股亏损0.54元收窄为每股亏损0.43元，南航从每股亏损0.29元收窄为每股亏损0.23元。

　　他表示，如果国家最终确实向两家集团公司注资，预计对股份公司所产生的影响将在明年体现。且30亿元注资的意义除了扩大集团在股份公司的权益以外，在其他方面的意义并不显著。航空公司如要获得现金支持可以通过发行中期票据等方式。章琪最后说道，影响航空运输业回暖的因素关键还在需求。

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