本报记者 李 叶 北京报道

　　“已经连跌5天了，完全乱了阵脚了。”11月14日，股民李冬梅在云天化复牌连续跌停后，表达了无奈的情绪，“都说云天化系整体上市以后在同行业成领头羊了呀，这股价还能不能回去啊！？”

　　补跌或许并不令人意外，意外的是“跌跌不休”。由于前期停牌是大盘的点位与现在的点位有了明显的落差，前期因整体上市而停牌的重组概念股未来或都会遇到补跌的问题。

　　目前，因计划重组整体上市的公司除云天化外，还有水电行业龙头长江电力、钾肥行业龙头ST盐湖，这些前期在市场中叱咤一时的股票，能否在复牌后继续保持坚挺，成为投资者关注的热点。

　　复牌补跌不止

　　经历了8个月之久的停牌，云天化终于在11月10日复牌了，只是复牌过程没有逃脱补跌的厄运。

　　据WIND资讯数据显示，截至11月11日收盘，云天化创半年新低，跌幅为18.99%，该公司权证也以跌停告终。由于跌停不断，12日，公司公告停牌一小时，无奈复牌后直线跌停，13日早盘继续以跌停报收。

　　宏源证券化工行业分析师李艳学指出，由于现在公司处于补跌过程，由此引发的基金机构的净值下跌是在所难免的。“但整体上市这一事件对于公司而言肯定是一件好事。”

　　据公司公告称，本次公司的资产重大重组包括换股吸收合并和发行股份购买资产两种方式。此次将换股合并云南盐化、*ST马龙两家上市公司，给予马龙产业股东的溢价比例为10%，每股马龙产业股份换0.35股云天化股份；给予云南盐化股东的溢价比例为20%，每股云南盐化股份换0.51股云天化股份。总换股数大约为1.62亿股。

　　此次将吸收合并包括云天化国际、三环中化、天安化工、天达化工、中轻依兰、天创科技、昆明马龙、普阳煤化工以及黄家坪水电在内的9家非上市公司。其资产预估值不超过人民币90亿元，换股价格为61.59元/股，换股数量将不超过1.46亿股。

　　此外，公告称云天化拟61.59元/股向云天化集团定向增发，收购其持有或有权处置的磷化集团100%的股权、联合商务50%的股权、天耀化工18.13%的股权、云天化集团安宁资产、水富资产、云天化集团办公楼及配套附属办公设施以及化研院资产。资产预估值80亿元，拟发行数量不超过1.3亿股。

　　云天化还将向马龙产业和云南盐化的异议股东提供现金选择权。公司向马龙产业异议股东提供的现金选择权价格为每股19.67 元，向云南盐化异议股东提供的现金选择权价格为每股26.17 元。

　　广发证券分析师吕丙风认为，该预案在换股比例、现金选择权价格等方面都保护了中小股东的利益，整体实施概率较大。　　

　　云天化价值28元左右

　　据记者推算，云天化在停牌的8个月中上证指数由3796点一路下挫到1747点。“如果云天化的整体上市方案获得通过，则公司的合理股价将会在28元左右。” 申银万国分析师郑治国对云天化整体上市后的股价进行了测算。记者发现，28元的股价与13日午盘40.02元的股价相差还有12元左右的下跌空间。

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