本报记者 孙洁琳

　　11月13日，江西水泥3，536.4671万股的限售股可上市流通，但受政府4万亿基本建设利好消息刺激而连涨七天的江西水泥似乎并没有受到限售股解禁的影响。当日，江西水泥以5.19元/股的价格收盘，自11月5日以来七天连续涨幅达到54.46%。

　　伴随着价格上涨的是成交量的突然放大，11月4日江西水泥成交量仅为9347手，而5日则猛增到94126手，比前一日扩大了10倍。就在解禁当天交易更为活跃，成交量达到了250175手。

　　这让捏着解禁股的6家机构也稍微松了一口气。因为本次解禁的限售股均为2007年11月5日江西水泥以6.55元/股向机构投资者定向增发的股票。其中，港股上市公司中国建材股份有限公司份额最大，认购了1000万股，而长江证券、华宝信托等其他5家机构拥有本次解禁股数在600多万至300万股不等。

　　由于目前江西水泥股价在5元左右，这6家机构悉数已被套牢。那么这6家机构会不会趁这轮水泥行情之机抛售呢，《证据日报》记者就此进行了追踪。

　　利好剌激机构不急抛售

　　一家手持部分解禁股的机构内部人士向记者吐露了当时认购江西水泥的缘由：“我们认购江西水泥主要看中他三个方面，第一，吨产能的重置成本都很高，而市价比较低。第二，我们国家水泥行业在经济好的时候自然好，经济不好的时候属于投资拉动估计也还行。2007年底经济还好，但我们考虑万一房地产受打压，那水泥板块靠修路也能弥补，价格不会掉得那么快。第三，是因为公司有点像要走海螺水泥整合的路子，参股南方水泥，加入整合南方水泥联盟。”

　　对于目前市场价格低于增发价，他也表示很无奈：“当时股价定价又打了折，所以我们才买。但现在来看是赔了，跌落在我们预期之外了。而且当时我们首要考虑的是整合因素，之后是重置成本，而宏观经济转变的顾虑是在第三位的。但现在来看情况有变化，顺序掉过来了：现在市场短线反倒最看重基本建设利好，最后才是整合。”

　　该公司认购时江西水泥二级市场价格为10.91元/股，增发价折了39.96%。但江西水泥一年内没有分红扩股，目前该公司持有的江西水泥解禁股浮亏近900万元。

　　“目前水泥板块普涨主要原因是政府4万亿的基本建设投资计划。”国盛证券建材行业分析师尹仲胜向记者表示，“水泥用途主要在基础建设、房地产，还有新农村建设上，房地产近两年前景不太乐观，需求会下降。但基础建设和新农村建设将受到宏观政策刺激加大需求，分流了一些房地产方面的需求。”

　　他认为，江西水泥的解禁对二级市场不会造成很大的影响。因为增发时获得股票的机构投资者主要是看好它的前景：“当时机构投资江西水泥主要是看中其产能扩张。与中材集团合作建立南方水泥后，在江西省就树立了垄断地位，我估计机构入股也是因为在江西它是龙头老大，但从全国水泥业来看，江西省的水泥业经营很差，与他的邻居湖北、安徽、广东等相比都差。”

　　尹仲胜谈到机构是否会抛售时揣测到：“2007年的环境与现在发生了很大变化，07年的GDP增长在10%以上，现在只有8%、9%左右，宏观经济下滑，企业的盈利能力也是下降的。以宏观经济为评判的话可以说当时的价格也是打了折扣的，所以现在机构如果要抛售，亏一部分也是合理的。”

　　另一名券商则从近日市场表现上向记者分析说：“从成交量上来看，如果限售股的机构急于抛肯定不是这个走势。从另一方面看，这几天量放得也很大，买的人也清楚限售股要解禁的。所以限售股没有在抛的，或者只是少量的在抛。”

　　中国建材出资组建“南方”

　　与投资机构的证券投资行为不同，业内人士认为，中国建材认购江西水泥有其战略上的考虑。

　　2007年8月，由中国建材牵头，浙江邦达、江西水泥、尖峰集团等其他5家法人共同出资成立了南方水泥。其中，中国建材将出资26.25亿元，占注册资本的75%的股权，江西水泥用现金资产1.4亿元出资，占新公司的比例为4%。中国建材拟以南方水泥为平台，整合东南经济区的水泥市场，加快这些区域的水泥发展。

　　“中国建材成立南方水泥的目的是整合南方水泥业。在水泥板块中，湖北的华新水泥是外资企业HOLCHIN B.V.在控股，法国的拉法基集团在整合云南水泥业，还有四川的*ST双马也被他们控股。现在东南这几个省份的水泥企业在南方水泥组建之前可以说是一盘散沙，规模均比小，同外资水泥抗衡的话处于下风。这可能是中央的意图，水泥不能被外资垄断，地方政府也欢迎中央企业来参与。”尹仲胜分析认为。

　　有关资料显示，南方水泥成立后,拟通过并购及联合重组等方式,对东南经济区(包括浙江、江西、上海、湖南、福建)的部分水泥企业进行整合, 首批加盟的公司有福建水泥、江西水泥、浙江尖峰水泥三家上市公司，还有浙江水泥(光宇集团)、湖南韶峰水泥和浙江虎山水泥。中国建材希望通过对现有浙江区域内的目标企业整合,尽快将水泥产能提高到占该区域40%-50%的市场份额,并拥有定价权。计划用三年左右的时间,将南方水泥发展成为东南经济区的核心企业。

　　目前，中国建材通过2007年的增发持有了江西水泥1000万股，占总股本的2.53%，为第三大股东。但中国建材认购江西水泥是否意在介入管理以更好的整合南方水泥业呢？

　　13日，江西水泥董秘方真先生向记者表示，目前中国建材只是买了江西水泥股权，并没有在经营上介入，以后怎么发展还不知道。而记者试图连线中国建材方面，但也因为相关负责人在新加坡出差而无法取得联系。

　　4万亿投资拉动水泥行业

　　由于水泥股飘红之势仍没有偃旗息鼓的意思，不但解禁的机构不急于抛售，更有以大摩为代表的QFII,和以海螺水泥为首的产业资本成功抄底了江西水泥。而这番暴涨可谓是政府4万亿基本建设投资计划在股市的直接反映。

　　国务院11月5日召开常务会议，确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。预计到2010年底相关措施涉及投资额约4万亿元。会议明确提出加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设，重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路，完善高速公路网，加快南水北调等重大水利工程建设，相关基建行业的上市公司将从中受益。

　　之后11月10日国家发改委召开紧急会议宣布,今年第四季度将安排新增1000亿元中央政府投资,用以拉动全国基础设施投资建设,以形成有效需求,促进经济平稳较快增长。

　　受此消息影响,11月9日A股放量大涨,上证综指最终报1874.80点,涨127.09点,涨幅7.27%。水泥板板块受到利好刺激再现全数暴涨，海螺水泥、太行水泥、江西水泥、华新水泥等多只水泥股均以涨停价报收。

　　一名券商向记者表示市场对政策利好的反应是合理的：“现在铁路、水泥板块在涨跟4万亿基本建设的投资有很大关系，但最后这4万亿的投资能否落到企业盈利，落到价值的折现，能不能形成正常的逻辑都不好说。股市跌急了的时候可能因为一两个希望就能轻轻松松反弹40%，现在反弹达到了技术性要求，又符合热点，重置成本又不低，业绩降得不是那么明显，所以水泥股的上涨要比铁路股合理。”

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